Самоучитель биржевой торговли

Естественно, что проведение в полном объеме фундаментального анализа деятельности эмитента не под силу среднестатистическому частному инвестору. Для этого требуется как минимум специальное экономическое образование. Может быть, проведение столь глобальных исследований и не нужно – достаточно посмотреть на результаты деятельности ПИФов в нашей стране (см. предисловие).

Поэтому в последующих главах мы рассмотрим только то, что может выполнить «простой» трейдер, без специального образования, не затрачивая при этом больших усилий.

Глава 8 Фундаментальный анализ

Биржевой аналитик и брокер сталкиваются у лифта.

Брокер (ехидно):

– Ну хоть сейчас ты скажешь – вверх или вниз?

Ответ аналитика:

– Нужна четкая определенность, на каком этаже мы находимся сейчас. В любом случае мы не поднимемся выше крыши и не опустимся ниже подвала. Хотя не исключена возможность того, что лифт застрянет или направление движения изменится в связи с экстренной необходимостью.

Итак, несколько ранее мы определили, что фундаментальный анализ – это:

• анализ макроэкономики (мир, страна, отрасль);

• анализ микроэкономики (конкретный эмитент, предприятие).

Фундаментальный анализ – анализ причин, факторов – отвечает нам на вопросы.

• Что является фундаментом – основой цен?

• Как учтены эти основы в ценах?

Говоря языком фундаментальных аналитиков, проанализировав всю совокупность факторов, условий и причин, мы должны сделать следующие выводы:

• в части макроэкономики: каково экономическое состояние мира, страны, отрасли и что следует ожидать в дальнейшем;

• в части микроэкономики: какова справедливая цена акции, недооценена или переоценена акция по сравнению с этой справедливой ценой.

Фундаментальный аналитик дает следующие рекомендации по акциям:

• покупать;

• держать;

• продавать.

Дополнительно:

• между покупать и держать – накапливать;

• между держать и продавать – сокращать.

Во многих книгах говорится о том, что фундаментальный анализ используется для долгосрочных инвестиций. Нельзя с этим согласиться полностью, так как и для краткосрочной торговли можно использовать отдельные элементы фундаментального анализа, например экономическую статистику из США, выводы рейтинговых агентств, данные отчетности компаний и пр.

Как практически провести фундаментальный анализ?

Макроэкономика

Что отслеживаем?

Экономические показатели США и в меньшей степени РФ и фондовые индексы.

Как отслеживаем?

Экономические показатели – новости информационных, рейтинговых агентств и новостная строка в программе QUIK.

Фондовые индексы – новостная строка в программе QUIK и графики этих индексов.

Поговорим сначала о наиболее значимых экономических показателях, которые расскажут нам о состоянии «здоровья» экономики той или иной страны. Сразу определимся, что, поскольку для нас имеет значение только практическая направленность использования любой информации, то о причинах того или иного явления мы рассуждать не будем. Определим только, что является нормой или аномалией и как это может повлиять на дальнейшее развитие событий в плане роста или падения фондового рынка.

Конкретные проценты здесь указываться не будут, так как для нас имеют значение не абсолютные величины, а соотношение ожидаемого или нормы и полученного (реального).

Экономические показатели макроэкономики

Итак, важнейшими экономическими показателями развития любого государства являются:

1. Инфляция – это рост совокупного уровня цен. Темпы инфляции – это выраженный в процентах прирост совокупного уровня цен за определенный период времени.

По-иному можно сказать, что инфляция – процесс обесценивания денег.

Незначительная инфляция является нормой и необходимостью и находится обычно на уровне нескольких процентов в год (2–5%).

Значительная инфляция (10 % в год и более) свидетельствует об экономических проблемах в государстве.

Уровни инфляции:

• высокий — обесценивание сбережений – негативно — снижение рынка;

• умеренный — рост производства – позитивно — рост рынка;

• низкий — снижение потребления – снижение производства – негативно — снижение рынка.

2. Безработица – незанятость экономически активного населения в хозяйственной деятельности. Уровень безработицы — это доля трудоспособного населения, не имеющего работы, но ищущего ее.

Уровни:

• существенный рост – негативно — падение рынка;

• существенное падение – негативно — падение рынка.