Состояние, тенденции и перспективы развития наличного денежного обращения в России

3. Макроэкономические аспекты роли наличного денежного обращения в национальной экономике: формирование денежной базы, действие мультипликатора наличных денег в национальной денежной системе и проблемы их оптимизации в целях монетарного обеспечения экономического роста

Как наиболее ликвидный элемент денежной системы, наличные деньги во многом определяют и эластичность самой денежной системы. Эластичность современных наличных денег высока в фазе эмиссии. Современная фидуциарная эмиссия наличных денег, которая осуществляется на кредитной основе, ничем не ограничивается, кроме установления центральным банком «косвенных» границ». Но «сжатие» денежной массы, прежде всего наличных денег, не обладает эластичностью: уменьшение массы наличных денег в обороте может произойти под воздействием целого ряда макроэкономических факторов, часть из которых (ожидания экономических агентов в отношении инфляции, курса национальной валюты, доверия к банковской системе, экономические выгоды от хранения денег на кредитной основе, а не в виде частной тезаврации) лишь косвенно определяется действием «денежных властей».

Основой для формирования денежных агрегатов, в том числе, и в первую очередь, денежного агрегата М0, является денежная база. Этот показатель отражает ту часть денежной массы, которая непосредственно контролируется центральным банком, поэтому и называется деньгами «повышенной эффективности». Денежная база, помимо М0, включает в себя также наличную национальную валюту, находящуюся в кассах кредитных организаций и счетах кредитных организаций в Банке России. В состав денежной базы также могут включаться и другие обязательства центрального банка перед нефинансовыми и финансовыми организациями, органами государственной власти. Национальные определения денежной базы могут в зависимости от страны несколько различаться. Более того, в национальной статистике того или иного государства могут выделяться несколько показателей денежной базы.

Банк России рассчитывает два показателя: денежную базу в узком определении и денежную базу в широком определении.

В узком определении денежная база учитывает выпущенные Банком России в обращение наличные деньги и остатки на счетах обязательных резервов кредитных организаций по депозитам в национальной валюте.

С одной стороны, денежная база отвечает требованиям транзакционного подхода к измерению денежной массы. Но в то же время, она представляет собой и наиболее ликвидный показатель денежной массы, поэтому, с другой стороны, этот показатель соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Показатели денежной базы исчисляются по балансу центрального банка, состоят из наиболее ликвидных денежных активов страны и отражают величину высоколиквидных резервов банковской системы. В состав «денег повышенной эффективности», помимо других видов резервов, включаются и выпущенные в обращение центральным банком наличные деньги (банкноты и монеты). Последние учитываются также и в составе агрегатов денежной массы, где фигурируют под названием широко известного денежного агрегата М0.

Механизм формирования первоначального предложения денег со стороны центрального банка представляет собой процесс, отражающий его деятельность по созданию платежных средств и формированию высоколиквидных резервов банковской системы.

Классический показатель «Денежная база в узком определении» рассчитывается по формуле:

Н_з = М0+MB+MR, (1)

где:

Н_уз – денежная база в узком определении;

М0 – наличные деньги в обращении вне банковской системы;

MB – наличные деньги в кассах кредитных организаций;

МR – остатки средств на счетах обязательных резервов кредитных организаций в Центральном банке.

Показатель «Денежная база в узком определении» отражает степень непосредственного воздействия центрального банка на денежное предложение, в силу его монопольного права на установление объемов наличной денежной эмиссии в стране и норм обязательного резервирования для кредитных организаций.

Классический показатель «Денежная база в широком определении» рассчитывается по формуле:

Н_шир = Н_уз + CORR, (2)

где:

Н_шир – денежная база в широком определении (классический показатель);

Н_уз – денежная база в узком определении;

CORR – остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Центральном банке.

Показатель «Денежная база в широком определении» отражает количественный объем первоначального предложения денег со стороны центрального банка, с учетом высоколиквидных избыточных резервов кредитных организаций, находящихся на счетах в центральном банке.