Стратегия корпоративного финансирования

– спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину остатков готовой продукции на складе и дебиторской задолженности;

– принятая учетная политика.

Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов – наличные денежные средства. Финансистам предприятий необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег к моменту наступления платежей по обязательствам государству и партнерам.

Управление наличными денежными средствами преследует три основные цели:

1) увеличение скорости поступления наличных денег;

2) снижение времени на проведение расчетных операций;

3) повышения отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).

Высокая ставка банковского процента по кредитным операциям приводит к необходимости регулирования потока денежных поступлений за счет выручки от продажи товаров, работ и услуг.

Структура оборотных активов зависит также от величины операционного цикла (ОЦ), который характеризует общее время, в течение которого эти активы иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:

ОЦ = ПО_З + ПО_ДЗ,

где ПО_З – период оборачиваемости запасов (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции), дни;

ПО_ДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются и оборота предприятия:

ФЦ = ОЦ – ПО_КЗ,

где ОЦ – продолжительность операционного цикла, дни;

ПО_КЗ – период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Снижение операционного и финансового циклов в динамике – положительная тенденция, которая может произойти по трем причинам:

1) ускорения производственного процесса;

2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для организации дополнительный источник формирования оборотных активов.

Пример.

Период оборачиваемости запасов – 60 дней; период оборачиваемости дебиторской задолженности – 40 дней; период погашения кредиторской задолженности – 55 дней. Тогда длительность оборота денежных средств – 45 дней (60 + 40–55). Это означает, что предприятие с момента начала производства в течение 45 дней должно изыскать финансовые средства для продолжения операционного цикла. При утрате организацией собственных оборотных средств финансового цикла не существует.

По источникам формирования инвестиции в оборотные активы систематизируют на собственные, заемные и привлеченные средства (рис. 6.3).

За счет собственных источников покрывают действительную потребность организации в денежных ресурсах, а заемных и привлеченных источников – дополнительную потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат в процессе производства.

В современных условиях предприятиям всех форм собственности предоставлена самостоятельность в управлении оборотными средствами. Организациям предоставлено право определять плановую потребность в оборотных средствах и маневрировать ими в течение года. Они вправе реализовать излишние материальные ценности другим организациям по рыночным ценам. Результат от реализации учитывают в составе бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения).

В распоряжении предприятий остается также экономия, полученная от ускорения оборачиваемости оборотных средств в качестве их внутреннего финансового резерва. За счет чистой прибыли (после налогообложения), исходя из учредительных документов, можно формировать резервный капитал, предназначенный для покрытия убытков и непредвиденных потерь.

Рис. 6.3. Источники инвестиций в оборотные активы предприятий

Чтобы выжить в рыночной среде, каждая организация обязана обеспечивать эффективное использование и ускорение оборачиваемости оборотных средств, поддерживать на достаточном уровне свою платежеспособность и ликвидность баланса.

Контрольные вопросы и задания.

1. Раскройте содержание понятий «оборотный капитал» и «оборотные средства».

2. В чем вы видите содержание концепции управления оборотными активами?

3. Какие факторы влияют на структуру оборотных активов?

4. Сформулируйте содержание понятий «операционный цикл» и «финансовый цикл».

5. Назовите источники формирования оборотных активов.

6.6. Финансовые инвестиции (вложения)

Финансовые инвестиции характеризуют вложение денежных средств в различные виды финансовых активов. В российской практике они представлены финансовыми вложениями.

Для признания активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное соблюдение следующих условий: