Стратегия корпоративного финансирования

Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ общество вправе принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев и финансового года в целом.

Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть приняты в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода. Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль, определяемая по данным бухгалтерской отчетности акционерной компании. Дивиденды по привилегированным акциям выплачены за счет ранее образованных для этих целей специальных фондов.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, включая решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимает общее собрание акционеров. Размер дивидендов не может быть более рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества.

Таблица 7.2.

Основные этапы формирования дивидендной политики акционерной компании-эмитента

Срок и порядок выплат дивидендов определяют в уставе общества или по решению общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Если в уставе общества срок выплаты дивидендов не установлен, то срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

Список лиц, имеющих право на выплату дивидендов, составляют на дату подготовки списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимают решение о выплате соответствующих дивидендов. Для составления списка лиц, которые имеют право на получение дивидендов, номинальный держатель акций представляет сведения о лицах, в интересах которых он владеет акциями.

Следует отметить, что принятие решения о выплате дивидендов и об их размерах в значительной мере зависит от стадии жизненного цикла компании. Например, если дирекция намечает осуществить масштабную программу реконструкции действующего производства, источником финансирования которой является доход от дополнительной эмиссии акций, то такой эмиссии должен предшествовать длительный период выплаты высоких дивидендов. Только в таком случае может быть гарантирован высокий курс акций и, соответственно, устойчивый доход их размещения.

Доходы, полученные в виде дивидендов от российских и иностранных организаций отечественными организациями, облагаются налогом по ставке 9 %. Доходы, полученные в виде дивидендов от российских организаций иностранными организациями, – по ставке 15 %. Выбранный акционерным обществом тип дивидендной политики характеризуют динамикой показателей, определяемых по формулам:

где К_ВД – коэффициент выплаты дивидендов (доля дивидендных выплат в чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию); Д_ОА – дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию; ЧП_ОА – чистая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию; К_ДП – коэффициент дивидендного покрытия, показывающий в потенциале, сколько раз в течение года может быть выплачен дивиденд из чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию; К_У/Д – коэффициент соотношения цены по обыкновенной акции; РЦ_ОА – рыночная цена одной обыкновенной акции.

Для оценки эффективности дивидендной политики корпорации можно использовать также параметры динамики рыночной стоимости акций.

Контрольные вопросы и задания.

1. Расскажите о сигнальной теории выплаты дивидендов и каким образом ее применяют на практике.

2. Критически оцените существующие подходы к выплате дивидендов.

3. Охарактеризуйте основные этапы формирования дивидендной политики корпорации.

4. Назовите источники выплаты дивидендов.

5. Какими показателями характеризуют выбранный акционерным обществом тип дивидендной политики?

Глава 8

Анализ и оценка финансового состояния предприятия 8.1. Цель и задачи анализа финансового состояния

Финансовое состояние – комплексное понятие, которое выражает степень сбалансированности отдельных статей активов и пассивов бухгалтерского баланса организации, а также уровень эффективности их использования. Подобная сбалансированность необходима для финансового обеспечения текущей (операционной) и инвестиционной деятельности предприятия за счет внутренних источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Анализ финансового состояния позволяет выявить существующие и вновь возникающие проблемы в финансово-хозяйственной деятельности и привлечь к ним внимание руководства организации.