Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика

Рис. 1. 3. Приложение 1. В ходе бычьего развития рынка фьючерсов на процентные ставки, курс казначейских векселей был слабее евро долларов. Трейдер, играющий на спрэде, должен был одновременно открыть две позиции: короткую по векселям и длинную по евро долларам. Трейдеру, оперирующему с «прямыми» фьючерсами, следовало бы занимать длинную позицию по евро долларам, а не по векселям — все время, пока кривая спрэда продолжает находиться под нисходящей линией тренда. Во время банковских кризисов долговые обязательства, обеспеченные государством (например, казначейские векселя), являются более сильными активами, чем инструменты, эмитированные частными банками или находящиеся в их обороте, — такие, например, как банковские депозитные сертификаты (CD) или евро доллары (так называют долларовые депозиты в банках за пределами США). Переход к спрэдам в пользу более надежных активов всегда происходит в моменты утраты доверия к банковской системе: трейдеры покупают казначейские векселя и продают депозитные сертификаты и евро доллары.

Рис. 1. 4. Приложение 1. В ситуации, изображенной на данном графике, трейдеру следовало занять короткую позицию по фьючерсному индексу Value Line и длинную по S&P 500. При пересечении нисходящей линии тренда поступает сигнал ликвидировать спрэдовую позицию, а может быть, даже поменять позиции на противоположные. Динамика спрэда может также служить техническим индикатором, указывающим на направление развития рынка (рынков). Понижение спрэда является медвежьим признаком, а повышение — бычьим.

Рис. 1. 5. Приложение 1. Пример двух графиков, показывающих движение двух валютных рынков. На верхнем — развитие цен английского фунта, на нижнем — немецкой марки. Хотя на обоих рынках наблюдается восходящая тенденция, фунт занимает более сильную позицию, чем марка. Обратите внимание на то, что цены на фунт достигли очередного для 1985 года максимума.