Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика

Арбитражной сделкой называют одновременную покуп­ку и продажу очень тесно связанных активов. Сделки такого типа сходны со спрэдовыми операциями с одним существенным отличием. Трейдеры, специализирующиеся на арбитражных сделках, работают очень быстро; их задача заключается в том, чтобы не пропустить ситуацию, когда нормальное соотношение между двумя активами временно оказывается нарушенным. Ожидая получить прибыль при последующем сближении двух активов, трейдер быстро открывает длинную позицию по одному из них и короткую - по другому. Такой тип операций стал очень распростра­нен на рынке фьючерсных контрактов на фондовые индек­сы. Дело в том, что фьючерсные контракты более волатиль-ны, чем лежащие в их основе индексы, и поэтому часто опережают движение последних. При восходящей тенден­ции цена фьючерсного контракта обычно растет быстрее показателей соответствующего индекса. На этом можно получить прибыль, и профессиональные арбитражные трей­деры не упускают случая этим воспользоваться: фьючерс­ный контракт становится объектом короткой продажи, одновременно открывается длинная позиция по акциям, включенным в индекс. При нисходящей тенденции цена фьючерсного контракта часто падает быстрее, чем показа­тели индекса. В этом случае профессиональные трейдеры покупают фьючерсные контракты, одновременно открывая короткие позиции по акциям.

Динамика спрэда между ценой фьючерсного контракта и показателями лежащего в его основе индекса позволяет опре­делять краткосрочные изменения рыночных настроений. Ког­да цена фьючерсного контракта, поднимаясь, далеко отры­вается от индекса, рынок вступает в область перекуплен­ное™ и следует ожидать временного спада. И наоборот, если цена фьючерсного контракта снижается слишком быстро по сравнению с показателями индекса, возникает состоя­ние перепроданности и можно рассчитывать на техничес­кое оживление рынка.

ИСТОЧНИКИ

Графики спрэда и соотношений распространяет большин­ство коммерческих аналитических служб. Существует аген­тство, специализирующееся на графиках спрэда, которое называется "Спрэд скоуп инкорпорейтид". Для подробного изучения этой темы можно рекомендовать книгу "Товарные спрэды - методы и способы проведения спрэдовых операций по фьючерсным контрактам на финансовые, зерновые, мяс­ные и другие товарные активы" (Commodity Spreads, Tech­niques and Methods For Spreading Financial Futures, Grains, Meats, and other Commodities), написанную К. Смитом, и работу Дж. Бернстайна (о которой мы уже упоминали в главе 14) "Как получать прибыль на сезонных товарных спрэдах -расширенное руководство". Кроме того, большинство книг, посвященных рынку товарных фьючерсных контрактов, вклю­чает разделы, касающиеся операций спрэд.

Тем трейдерам, которые занимаются торговлей спрэдами, знание технического анализа поможет значительно повысить эффективность своих операций. Если же трейдер предпочи­тает обычные операции, сравнение разных контрактных ме­сяцев позволит ему лучше увидеть силу того или иного рынка. Знание относительной силы рынка в сравнении с другими рынками может также оказаться весьма полезным при проведении "прямых" операций с товарными фьючерс­ными контрактами.

Приложение 2. Торговля опционами

ЧТО ТАКОЕ ОПЦИОН?

Использование опционов представляет собой еще один способ работы на фьючерсных рынках, популярность кото­рого значительно возросла за последние несколько лет. То­варный опцион дает владельцу право (но не возлагает на него обязательство) приобрести (колл-опцион) или продать (пут-опцион) лежащий в его основе фьючерсный контракт по определенной цене в течение определенного периода време­ни. По самой элементарной схеме трейдер, играющий на повышение, может купить колл-опцион на соответствующий фьючерсный контракт вместо того, чтобы открывать длин­ную позицию по самому контракту. "Медведь", в свою очередь, вместо того, чтобы занять короткую позицию по фьючерсному контракту, может купить пут-опцион на него.

ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА?