The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Доверие Брэди к Пауэллу подтвердилось практически сразу после приезда Пауэлла в Вашингтон. В Министерстве финансов разразился скандал, связанный с преступным мошенничеством, рискованными контрактами с деривативами и слишком крупным, чтобы обанкротиться, инвестиционным домом на Уолл-стрит. Пауэлла призвали помочь разобраться с этой неразберихой, и это стало следующим этапом его обучения властным методам работы в Вашингтоне.

 

Проблемы начались внутри большого бюрократического аппарата, который курировал Пауэлл. Он был помощником министра финансов по внутренним финансам, что позволяло ему отвечать за выпуск государственных долговых обязательств. Его отдел занимался выпуском облигаций Казначейства США. В каком-то смысле эта работа была рутинной и предсказуемой - что-то вроде управления печатным станком. Долговая система США была хорошо налажена и отлажена, поэтому работа Пауэлла напоминала работу начальника вокзала, который должен был следить за тем, чтобы поезда бесперебойно двигались по оживленной станции. Его отдел тесно сотрудничал с Федеральным резервным банком Нью-Йорка, который продавал казначейские векселя на аукционе первичным дилерам на Уолл-стрит.

В феврале 1991 года трейдеры ФРС Нью-Йорка сообщили о чем-то странном. В одном из аукционов по продаже казначейских облигаций была обнаружена небольшая деталь. Во время одного из аукционов ФРС продала казначейские облигации двум клиентам: непонятной инвестиционной фирме Mercury Asset Management Group и другой компании S. G. Warburg Group. Странно, что обе компании оказались разными филиалами одной и той же инвестиционной фирмы. Если бы эти две компании покупали казначейские облигации от имени их общего владельца, это было бы незаконно. Правительство установило строгие ограничения на количество казначейских облигаций, которые может купить одна компания, чтобы никто не смог захватить рынок. Сделки выглядели сомнительными, вызывая подозрение, что крупный банк может пытаться обойти ограничения, покупая казначейские векселя через, казалось бы, отдельные подставные компании. Общим владельцем фирм был основной дилер Salomon Brothers.

Сотрудник низшего звена в отделе Пауэлла отправил письмо на Саломону с вопросом, что происходит. Знал ли Саломон, что эти два клиента на самом деле были одним клиентом?

Внутри Salomon Brothers это письмо было быстро передано Полу Мозеру, трейдеру по облигациям, который контролировал покупку казначейских векселей в компании. Мозер быстро признался своим боссам, что затеял аферу, используя аффилированные компании для покупки достаточного количества казначейских обязательств, чтобы фирма могла спокойно собрать больше 35 % всех казначейских облигаций, проданных на данном аукционе, - лимит, установленный законом. Цель заключалась в том, чтобы получить столько казначейских обязательств, чтобы Salomon могла потом надавить на другие фирмы, которые покупали эти облигации на вторичном рынке. Здесь не было никакой серой зоны. Это была преступная схема. Но Мозера не уволили, а Salomon скрыла его поведение. Компания направила в Министерство финансов письмо, в котором объяснила, что подозрительные покупки были невинной ошибкой. Мозер продолжал действовать по этой схеме, захватывая рынок и выдавливая конкурентов. В мае 1991 года Salomon использовала эту аферу для покупки такого количества казначейских векселей, что контролировала 94 процента предложения. Министерство финансов, тем временем, казалось, было полностью удовлетворено объяснениями Саломона, что ничего страшного не произошло. Подразделение Джея Пауэлла продолжало проводить аукционы по продаже казначейских облигаций через ФРС Нью-Йорка, а Salomon продолжал играть на рынке.