The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Пауэлл пришел в Carlyle в 1997 году, когда ему было уже за сорок. Его офис располагался на втором этаже здания штаб-квартиры Carlyle на Пенсильвания-авеню, недалеко от Белого дома. Офисы Carlyle вряд ли можно было назвать роскошными по меркам частного капитала. Фирмы с Уолл-стрит часто украшали свои помещения отделкой из твердых пород дерева и висящими на стенах произведениями изобразительного искусства . Эстетика Carlyle была утилитарной. Вместо оригинальных картин в компании висели гравюры, а партнеры встречались в убогих конференц-залах, которые можно было найти в любой юридической или страховой конторе. " Наши офисы были настолько скучными и простыми, что это было просто смешно", - вспоминает Кристофер Ульман, бывший партнер и управляющий директор Carlyle. Партнеры сосредоточились на рынке. И рынок ответил им взаимностью. Целый парад банков приходил в Carlyle, чтобы разместить объявления о продаже компаний.

В обязанности таких людей, как Пауэлл, входило просеивать предложения, словно перелистывая страницы каталога, в поисках наиболее перспективных сделок. В 2002 году одна сделка привлекла его внимание. Промышленный конгломерат под названием Rexnord, расположенный в Милуоки, искал нового владельца. Rexnord производила дорогое высокоточное оборудование, которое использовалось в тяжелой промышленности, например специализированные шарикоподшипники и конвейерные ленты. С конца 1980-х годов компания принадлежала нескольким инвесторам, каждый из которых нагружал ее долгами, а затем передавал следующему, надеясь получить прибыль. Даже после этой беговой дорожки долгов и перепродаж компания оставалась привлекательной. Она производила то, что партнеры по прямым инвестициям ценили превыше всего, - стабильный денежный поток. Это означало, что компания находилась в хорошем положении, чтобы выплачивать долги, которые на нее будут навешивать.

В конце концов Пауэлл решил, что Rexnord стоит того, чтобы рискнуть. Он собрал команду для управления приобретением и помог организовать финансирование для его осуществления. Carlyle вложит 359,5 млн долларов из собственных средств своего фонда выкупа. Используя эти деньги в качестве первоначального взноса, Пауэлл помог получить два кредита на общую сумму 585 миллионов долларов, чтобы оплатить остальную часть стоимости покупки. Это приобретение стало вершиной карьеры Джея Пауэлла в сфере прямых инвестиций. Кроме того, он на собственном опыте узнал, как можно использовать корпоративные долги и чем это чревато.

 

Штаб-квартира Rexnord располагалась в непримечательном двухэтажном кирпичном здании рядом с большой парковкой в западной части центрального Милуоки. Позади главного офисного здания находился один из заводов компании и высокая дымовая труба с трафаретом CHAIN BELT, выведенным белым шрифтом, - намек на первоначальное название компании, датируемое концом 1800-х годов (название Rexnord появилось примерно сто лет спустя, после одного из многочисленных слияний). Предприятие было окружено кварталами скромных домов для рабочего класса.

Том Янсен начал работать в Rexnord в 1980-х годах в отделе бухгалтерского учета. После нескольких повышений в течение многих лет он стал финансовым директором - название должности, которое преуменьшает уровень его ответственности. Многие финансовые директора отвечают за финансовые дела компании. Но Дженсен также отвечал за формирование и перестройку всей фирмы, которая неоднократно переходила из рук в руки, начиная с конца 80-х годов. Работа Дженсена была изнурительной. В какой-то момент он уволился, но через год или около того его вернули обратно. Было что-то захватывающее в том, чтобы быть финансовым директором Rexnord в мире частных инвестиций. Компания стала примером модели американского капитализма, основанного на частном капитале и подпитываемого долгами. Один из королей ранних выкупов по имени Джеффри Штайнер купил Rexnord за счет долговых обязательств, сократил расходы в компании, а затем продал ее в середине 1990-х годов, заплатив 6,3 миллиона долларов. После этого Rexnord продолжала переходить из рук в руки. После одного из приобретений новые владельцы одним указом уволили всю команду менеджеров, включая Янсена. Его попросили помочь восстановить компанию, и он сблизился со следующим генеральным директором, которого звали Роберт Хитт.