Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Дополнительные предположения.

Прогноз инфляции: год первый: 35 % год второй: 20 % год третий: 15 % год четвертый: 12 % год пятый: 10 %

Допускается, что инфляция в равной степени повлияет на стоимость сырья и продажные цены.

Текущий обменный курс: 1 долл. = 5000 руб.

Ставка налогов составляет 35 % и изменений в ближайшие 5 лет не ожидается.

Требуется: рассчитать чистую приведенную стоимость данного проекта и представить рекомендации совету директоров.

Решение:

Для исчисления чистой приведенной стоимости проекта необходимо рассчитать чистый денежный поток.

Нужно определить соответствующие денежные потоки и четко сформулировать все предположения, которые будут использоваться в модели денежных потоков.

Следующие затраты не являются добавочными и поэтому не относятся к данной категории:

1) модернизация металлообрабатывающего оборудования представляет собой необратимые затраты и не включаются в модель (100 млн руб. являются уже понесенными затратами);

2) использование существующего производственного здания не является статьей расходов денежных средств и не включается в модель (здание стоимостью 100 млн руб. в расчет не берется);

3) заработная плата имеющихся работников не учитывается при рассмотрении денежных потоков, однако заработная плата дополнительного персонала будет учитываться.

Соответствующие денежные потоки разделяются на две группы: поступления и выплаты. Они являются ежегодными (периодическими) и первоначальными (единовременными).

Первоначальные денежные выплаты:

1) закупка нового оборудования: 2 млрд руб. = 400 000 долларов х (курс 1 доллар = 5000 руб.);

2) равномерная амортизация в течение 5 лет без остаточной стоимости;

3) расходы по монтажу: 100 млн руб.

Ежегодные денежные поступления являются поступлениями от продаж:

1) 20 000 штук (первый год), 23 000 штук (второй год) и 25 000 штук (с третьего по пятый годы);

2) первоначальная цена 400 000 руб. (корректируется с учетом инфляции).

Ежегодные денежные выплаты:

1) структура производственных расходов (приведена ранее);

2) платежи за пользование лицензиями в размере 4 % от объема продаж за указанный период;

3) 35 % налог на прибыль;

4) инвестиции в дополнительный оборотный капитал.

Дополнительные факторы:

1) ставка дисконтирования: 80 %;

2) прогноз инфляции по годам: 35 %; 20 %; 15 %; 12 % и 10 %.

Таблица 7.47. Относящиеся к проекту денежные потоки

Ежегодный отток средств

Таблица 7.48. Ежегодные поступления средств от продаж

Цена за единицу продукции рассчитывается на основе первоначальной цены (400 тыс. руб.), скорректированной с учетом инфляции.

Ежегодные денежные выплаты для нужд производства

Общие добавленные расходы составляют 65 % от объема продаж:

(20 %+25 %+ 8 %+2%+ 10 %) = 65 %.