DeFi и будущее финансов. Как технология децентрализованных финансов трансформирует банковскую систему

Если в какой-то стране (или штате) нормативно-правовая среда окажется слишком суровой, инновации попросту переместятся в офшор (или другой штат). Однако если регулирование будет слишком слабым, в системе появится возможность эксплуатации потребителей. По этой причине регулирующие органы будут вынуждены искать баланс, чтобы не допустить перекоса ситуации в ту или иную сторону. Но и это еще не все. Поскольку данная сфера является технически сложной, регуляторы будут вынуждены потратить немало времени, чтобы в ней освоиться, а после обучения они обнаружат, что полученные знания быстро обесцениваются, учитывая скорость, с которой в этой сфере происходят изменения. Наконец, перед регуляторами встанет проблема кадрового голода, поскольку найти сотрудников, которые разбираются в области децентрализованных финансов, будет непросто, так как эти люди находятся в выгодном положении на рынке труда.

VIII Заключение: победители и проигравшие

По сравнению с традиционной финансовой системой децентрализованные финансовые сервисы обладают неоспоримыми преимуществами в плане децентрализации, доступности, эффективности, функциональной совместимости и прозрачности. Децентрализация позволяет сообществу коллективно владеть финансовыми продуктами без вертикального контроля, который может представлять опасность для рядового пользователя. Степень доступности этих новых продуктов окажет решающее влияние на предотвращение роста разрыва в уровне благосостояния.

Из-за большого числа посредников и неэффективности традиционной финансовой системы среднестатистический потребитель ее продуктов недополучает часть причитающейся ему ценности. Эффективность DeFi-сервисов, обусловленная применением смарт-контрактов, способна вернуть ему эту утраченную ценность. Благодаря общей инфраструктуре и интерфейсам, DeFi обеспечивает радикальную совместимость, которая превосходит все, что было когда-либо достигнуто в мире традиционных финансов. Наконец, публичный характер DeFi-сервисов означает доверие и безопасность, что резко контрастирует с непрозрачностью современных централизованных систем.

В целях стимулирования собственного роста DeFi может напрямую распределять стоимость между пользователями, как это сделали биржи Compound (через токен COMP) и Uniswap (через токен UNI). С помощью доходного фермерства пользователи могут извлекать доход за счет внесения депозитов на платформы, которые поощряют предоставление ликвидности. Распределение токенов и доходное фермерство способствовали привлечению в DeFi большого объема средств за очень короткий период времени. Формируя экономику токенов, платформы могут вознаграждать свою инновационную деятельность и одновременно с этим способствовать развитию устойчивого протокола и сообщества, генерирующих все большую ценность.

Каждый вариант использования DeFi содержит в себе бо́льшую или ме́ньшую часть этих преимуществ, при этом обладая собственными недостатками и рисками. Например, DeFi-платформа, которая сильно зависит от централизованного оракула, никогда не сможет быть настолько же децентрализованной, как платформа, работа которой не зависит от внешних данных (например, Uniswap). А такая платформа, как dYdX, биржа которой использует офчейн-инфраструктуру, никогда не будет столь же прозрачной и функционально совместимой, как платформа, не использующая офчейн-компоненты.

Некоторые риски, в частности связанные с отсутствием масштабируемости и уязвимостью смарт-контрактов, свойственны всем DeFi-приложениям, и преодоление этих рисков имеет решающее значение для того, станет ли DeFi-сфера массовой. Если нам не удастся решить задачу масштабирования этой технологии, мы не сможем сделать ее доступной для населения всей планеты, и все преимущества DeFi так и останутся прерогативой наиболее богатых людей. Чтобы решить эту проблему, нам неизбежно придется пожертвовать некоторыми преимуществами «чистого» DeFi-подхода, в частности снижением функциональной совместимости в «шардированном» блокчейне. Как и в случае с Интернетом, а также другими технологиями, которые изменили нашу жизнь, DeFi будет постепенно наращивать количество своих преимуществ и увеличивать степень своей распространенности. Безусловно, риск, связанный со смарт-контрактами, никуда не денется, но накопление опыта будет способствовать развитию передовых практик и отраслевых тенденций.

В качестве предостережения разработчикам dApp, которые бездумно интегрируют и комбинируют децентрализованные приложения, хотелось бы сказать, что одно слабое звено способно обрушить целое здание. Степень серьезности риска, связанного со смарт-контрактами, находится в прямой зависимости от естественного стремления к инновациям и интеграции с новыми технологиями. По этой причине широко известные уязвимости будут и впредь угрожать средствам пользователей. Если сфера DeFi не сумеет преодолеть эти риски, ее полезность останется крайне ограниченной.