Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход

Это хорошая мысль, и ее стоит повторить. Используя банку кофе, вы позволяете себе потенциально потерять все на одной позиции. Но идея в том, что прибыль от общего портфеля кофейных банок с лихвой компенсирует любые подобные катастрофы.

Набивая банку кофе, я не рекомендую рисковать и выбирать стартапы. Сам я остановился бы на более известных компаниях с перспективами длительного роста и способностью продолжать наращивать капитал высокими темпами.

Теперь, когда вы знаете, что главное – не продавать, давайте перейдем к вопросу о том, какие акции вы хотите вложить в свой портфель. Рассмотрим реальные стократники.

Глава 4Исследования стократников

Помимо превосходной книги Фелпса, существует ряд других исследований стократников. Не уверен, что я нашел все существующие, но точно обнаружил значительную часть. Как минимум два из них несомненно вдохновлялись Фелпсом.

Конечно, существует бесчисленное множество работ об акциях, превзошедших все ожидания. Но здесь я сосредоточусь именно на феномене либо непосредственно стократного дохода, либо акций, близких к таковому.

Я хочу подробнее остановиться на некоторых из них, потому что это закладывает основу для дальнейших исследований. Многие принципы, раскрытые здесь, я буду дополнять позже. Путей к стократному доходу очень много, и первопроходцы, включая самого Фелпса, помогли наметить их.

Стократники Тони

Некто Тони из TS Analysis опубликовал неформальное 15-страничное исследование под названием «Анализ стократников» (An Analysis of 100-Baggers). Вы можете найти его бесплатно в интернете. «Я не инвестиционный консультант или финансовый аналитик, – пишет Тони, – просто парень, которому нравится анализировать акции».

Он изучил 19 таких акций и сделал четыре вывода, которые я привожу ниже.

● Самые мощные движения акций, как правило, происходили в течение длительных периодов роста доходов, сопровождавшихся увеличением коэффициента P/E[5].

● Периоды роста P/E часто совпадают с периодами ускорения роста доходов.

● Наиболее привлекательные возможности часто возникают в обесценившихся, забытых акциях, возвращающихся к прибыльности после многих лет убытков.

● В такие периоды быстрого роста стоимости акций цены на них могут показывать высокие коэффициенты P/E. Это не обязательно означает необходимость выхода из акций.

Классическая иллюстрация к этим замечаниям – компания Hansen Natural (сейчас Monster Beverage).

Тони показал, как темпы роста ее прибыли выросли с отрицательных в 2001 году до 0 % в 2002 году. Затем ежеквартально прибыль увеличивалась на 20, 40, а затем и 100 %. В 2004 году квартальный рост прибыли ускорился до 120, затем 150, 170 и, наконец, 220 % к четвертому кварталу.

Тем временем коэффициент цена/прибыль также летел вверх. В 2001 году прибыль составляла всего 4 цента на акцию, а коэффициент P/E был равен 10. К 2006 году прибыль доросла примерно до доллара на акцию, а P/E – до 50.

Подумайте об этом. Доходы выросли в 25 раз, но благодаря тому, что рынок увеличил мультипликатор этих доходов, акции выросли в 125 раз. (Более подробно мы рассмотрим компанию Monster Beverage в следующей главе.)

Рост, рост и еще раз рост – вот что является движущей силой этих крупных компаний.

Недавно на сайте Microcap Club Чип Мэлоуни (Chip Maloney) опубликовал хороший пример 100-кратного роста акций. С ним полезно ознакомиться – к тому же он хорошо поясняет принципы Тони. Мэлоуни изучил компанию MTY Foods – канадского франчайзера ресторанов быстрого обслуживания, таких как Thai Express, Extreme Pita и TCBY.

В 2003 году рыночная стоимость компании MTY Foods составляла $5 млн. Каждый доллар, вложенный в MTY Foods тогда, к 2013 году стоил $100. Вопрос, который задает Мэлоуни, – это вопрос, который я много раз задавал себе при написании этой книги: как вот этот конкретный стократник стал стократником?

В данном случае история начинается со Стэнли Ма, который стал президентом компании в 2003 году. MTY занималась франчайзинговым бизнесом в сфере быстрого питания. А Ма «был предпринимателем, который основал самый первый ресторан компании Tiki Ming-Chinese Cuisine в 1987 году, только что иммигрировав в Канаду».

Самое примечательное, что Ма купил 20 % акций компании, став ее президентом. В общей сложности ему принадлежало 29 % акций. Как владелец-оператор, он был кровно заинтересован в том, чтобы ее акции работали.

Мэлоуни перечисляет ряд причин, по которым MTY была успешной. Все начинается с Ма. Но это была замечательная возможность и на многих других уровнях. Вот несколько признаков, которые я выбрал из обширного списка Мэлоуни.

● Акции торговались по цене, в два раза превышающей прогнозную прибыль (дешево!).

● Бизнес был дойной коровой с 70 %-й валовой рентабельностью.

● Место для длинного разбега: MTY была лишь крошечной частью индустрии быстрого питания.