Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход

«Comcast начала также диверсифицировать свой портфель бизнесов», – вспоминает Алехандро. В 1995 году за $2,1 млрд она приобрела контрольный пакет акций QVC – телевизионной сети для домашних покупок.

Comcast стала игроком в сфере мобильной связи и интернета. «Новая тенденция началась в 1988 году, когда компания приобрела за $230 млн корпорацию American Cellular Network Corporation, региональную службу мобильной связи, – уточняет Алехандро, – и продолжилась в 1996-м с запуском сети @HomeNetwork, которая предлагала интернет-услуги».

Благодаря этим усилиям в 1997 году компания Comcast получила от Microsoft инвестиции в размере $1 млрд. «Интегрированный подход Comcast к распределению кабелей, программированию и телекоммуникациям способствует объединению ПК и ТВ в единую систему. Сегодняшнее объявление усилит интеграцию широкополосных каналов и контента для расширения услуг, предлагаемых потребителям», – заявил тогда в пресс-релизе основатель Microsoft Билл Гейтс.

Приобретения продолжались. Из крупных стоит упомянуть приобретение кабельной системы AT&T в 2001 году и NBCUniversal в 2011-м.

Сеть Comcast также стала важной магистральной частью интернета, что еще больше ускорило рост. Вы можете видеть, как продажи Comcast начали стремительно расти в конце 1990-х и начале 2000-х годов.

Самое интересное, что это было еще в самом начале истории. С 2001 года Comcast увеличила объем продаж более чем в шесть раз, продолжая расширяться и приобретать фирмы.

«К числу крупных приобретений за это время относятся: AT&T Broadband, Adelphia (напополам с TIME Warner Cable) и 51 %-й пакет акций NBCUniversal», – пишет Алехандро.

Инвестору пришлось бы удержаться от продажи акций в момент катастрофического падения, когда в 2000 году лопнул пузырь фондового рынка. Акции Comcast потеряли тогда около половины своей стоимости, если считать с пика до дна (2002). Но затем снова начался рост.

Инвестор, который продержался бы до 2014 года, получил бы 188-кратный рост. Это не слишком подробная выкладка, но она еще раз подчеркивает силу роста продаж и важность привычки смотреть не только на отчет о прибыли.

Чтобы получить стократник, требуется дальновидность, упорство и зачастую убежденность в идее, успех которой пока не отражается в финансовых показателях.

Pepsi

Pepsi – это, пожалуй, один из самых типичных примеров стократника. Это простой бизнес с хорошей рентабельностью, который просто рос и рос на больших рынках.

Pepsi – еще один случай, когда акция попала в список стократников как в исследовании Фелпса, так и в моем собственном. У Фелпса история начинается с Loft Inc., которая поглотила PepsiCo и провела ребрендинг в 1941 году. (Там длинная и интересная предыстория, которая увела бы нас слишком далеко в сторону. Но вот вам любопытная деталь: Pepsi дважды объявляла о банкротстве – в 1923 и 1931 годах.) По словам Фелпса, если бы вы купили акции в 1938 году, базисная цена равнялась бы 75 центам за акцию. В 1971 году она составила уже $427 – 569-кратный доход за 33 года.

В нашем исследовании история начинается с 1962 года. «Нью-Йоркскому гиганту по производству безалкогольных напитков и снеков потребовалось 28,5 года, чтобы достичь статуса стократника, – рассказывает Алехандро. – На самом деле с 1962 года до конца 1980-х годов не было никаких признаков, что его акции смогут стать стократниками».

Но затем компания начала масштабную международную экспансию. К 1985 году Pepsi присутствовала почти в 150 странах. «Среди них Китай, – пишет Алехандро, – который открыл им свои двери в том же году, а также Советский Союз, куда они пришли десятилетием ранее. Эти два зарождающихся рынка принесут PepsiCo много денег в несколько последующих десятилетий».

Попутно компания продолжала вводить новые продукты и расширять свой бизнес по производству закусок. «В 1982 году, – поясняет Алехандро, – Pepsi запустила дочерний бренд, который выпускал газировку с небольшим количеством фруктового сока. Это создало новый рынок и тем самым увеличило ее долю на рынке напитков».

В 1986 году компания занялась фастфудом, купив KFC и Taco Bell. В 1989 году PepsiCo приобрела британские Walkers Crisps и Smith Crisps, ведущие компании по производству закусок в Великобритании.

Список международных хитов продолжал пополняться. Цитирую Алехандро.

● В 1990 году PepsiCo подписала крупнейшее в истории соглашение о коммерческой торговле с Советским Союзом. В том же году PepsiCo приобрела контрольный пакет акций Gamesa, крупнейшей компании по производству печенья в Мексике.

● В 1994 году PepsiCo также вышла на рынок Вьетнама. Это сделало ее первым крупным производителем безалкогольных напитков, начавшим производство и дистрибуцию в этой стране. Компания также заключила партнерство со Starbucks, чтобы предлагать готовые кофейные напитки в Соединенных Штатах.