Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов

• движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow) – деньги, которые финансируют развитие бизнеса:

– деньги, взятые в кредит,

– деньги, полученные от выпуска акций;

– деньги, потраченные на выплату основной части долгов по кредитам (иногда сюда же относятся процентные выплаты, но обычно процентные выплаты указываются в операционной секции отчета);

– деньги, потраченные на скупку собственных акций;

– деньги, потраченные на выплату дивидендов.

Три секции отчета обычно можно интерпретировать примерно следующим образом:

• компания получила Х руб. от своей деятельности (operational CF);

• на свое развитие при этом она потратила Y руб. (investing CF);

• поскольку операционного денежного потока на развитие не хватило, компания заняла Z руб. (financing CF).

Это наиболее часто встречающаяся картина, хотя, естественно, возможны и другие варианты. Например, положительный операционный денежный поток может быть настолько большим, что он не только будет покрывать потребности бизнеса в инвестициях, но и позволит компании расплатиться с частью долгов.

Чтобы инвесторам и компаниям жизнь не казалась медом, существуют два формата отчета о движении денежных средств:

• прямой (direct);

• косвенный (indirect).

Части, касающиеся движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, в обеих формах отчета одинаковы. Различается только представление движения денежных средств от операций:

Надо сказать, что, хотя прямой метод дает лучшее «понятийное» представление о том, что происходило с деньгами от операций, косвенный метод позволяет лучше понять, чем денежный поток от операционной деятельности отличается от прибыли. Кроме того, косвенный отчет о движении денежных средств немного проще в составлении, поэтому на практике бо́льшая часть компаний представляет косвенный отчет о движении денежных средств.

Давайте рассмотрим примеры обоих видов отчетов о движении денежных средств.

Вот, например, отчет о движении денежных средств по прямому методу за 2007 г. по МСФО компании «Транснефть» – владельца и оператора магистральных нефтепроводов в России (млн руб.).

Некоторые из строчек отчета пока вам незнакомы. Мы будем подробнее их рассматривать дальше в книге. Пока давайте остановимся на основных моментах.

По результатам своей деятельности в 2007 г. компания получила 53 млрд руб. Однако этого не хватило на финансирование инвестиционной программы в 146 млрд руб. Поэтому компания вынуждена была занять 84 млрд руб. Обратите внимание, что денежный поток от операционной деятельности уменьшился по сравнению с 2006 г. в 2 раза – со 103 млрд до 53 млрд руб. Это достаточно тревожный факт. Он может свидетельствовать о снижении эффективности работы компании. Поскольку Транснефть является в России монополистом, тарифы на прокачку нефти (основной источник заработка Транснефти) регулируются государством. Можно предположить, что в 2008 и 2009 гг. Транснефть попросит государство существенно увеличить тарифы на прокачку нефти, чтобы компенсировать увеличение своих издержек. Финансировать инвестиционную программу (строительство и модернизацию трубопроводов) только за счет средств, которые дает ей собственный бизнес, Транснефть явно не сможет.

А вот отчет по косвенному методу, представленный крупнейшим производителем коксующегося угля в России – шахтой «Распадская» (отчетность по МСФО за 2007 г.; $ тыс.):

Как видите, в 2007 г. собственного денежного потока, который приносил бизнес шахты «Распадская» ($328 млн) с лихвой хватало, чтобы финансировать развитие ($167 млн). Это неудивительно, учитывая, что в 2007 г. значительно выросли цены на коксующийся уголь – основной продукт компании. Хорошая выручка основного бизнеса позволила компании погасить часть своей задолженности, а также выплатить акционерам неплохие дивиденды.

Что интересно в отчете?