Фьючерсы и опционы

Фьючерс на акции. Если мы вспомним весь вышеизложенный материал и слово «зерно» заменим, например, на «акции “Газпрома”», то логика расчетов никак не изменится. Если мы обратим внимание на рис. 2.5 или 2.8 и заменим в расчетах одну тонну зерна на одну акцию «Газпрома», то все расчеты останутся точно такими же. Фьючерсы на акции, так же как и на товары, получили довольно широкое распространение. После появления фьючерсов на реальные фондовые активы – акции, биржевое сообщество ввело фьючерс на фондовые индексы.

Фьючерс на фондовый индекс. Индекс РТС в течение торговой сессии всегда изменяется и имеет какое-то значение в пунктах. А если есть динамичное значение, которое меняется, значит на это значение можно создать фьючерсный контракт, который в свою очередь можно покупать или продавать. Первоначальная задача фьючерса – страховать (хеджировать) портфель по акциям. Например: у нас портфель по акциям и есть прогноз того, что цена будет снижаться, значит, нужно осуществить продажу фьючерса на фондовый индекс и захеджировать портфель. Цены на акции снижаются – по портфелю убыток, по проданному фьючерсу (Short) – прибыль. Цены на акции растут – по портфелю прибыль, по проданному фьючерсу (Short) – убыток. Классическое хеджирование – при падении не терять, при росте не зарабатывать. Если хеджироваться можно, значит фьючерс имеет право на существование. Но при этом если мы как спекулянт не хотим хеджироваться, а хотим спекулировать, нам, конечно, этого никто не запрещает. Любой спекулянт или инвестор может свободно работать фьючерсным контрактом на Индекс РТС.

На сегодняшний день фьючерсные контракты на фондовые индексы – самые ликвидные инструменты, которые существуют в мире. На нашем рынке оборот торгов и количество сделок за один день фьючерса на Индекс РТС равен дневному обороту на всем рынке акций. Один инструмент эквивалентен всему рынку, это говорит о его популярности со стороны спекулянтов и инвесторов. Популярность фьючерса на фондовый индекс возникает в первую очередь из-за метода принятия решения. Предположим, мы считаем, что в ближайшем будущем рынок будет снижаться. По какой акции открывать позицию Short: «Лукойл», «Газпром», «ВТБ», «Ростелеком»? Открывать по всем акциям или выбирать какую-то акцию отдельно? Проще всего, имея прогноз того, что рынок будет снижаться, конечно, открыть Short по фьючерсу на Индекс РТС. Или, наоборот, мы считаем, что в ближайшей перспективе рынок будет расти. Какая из акций будет расти сильнее: «Лукойл», «Газпром», «ВТБ»? Проще всего также открыть позицию Long по фьючерсу на Индекс РТС и получать прибыль от роста. Именно такой логикой пользуется большинство спекулянтов, повышая тем самым его ликвидность.

Фьючерсы на валюту. Существует курс доллара, – скажем, сегодня он составляет 31,5 рубля за доллар, завтра – 31,0 рубля за доллар. Если есть динамичное значение (курс валюты), значит можно ввести на него фьючерсный контракт.

Экзотические фьючерсы. К ним относят те фьючерсы, по которым базовый актив не конкретный финансовый инструмент, а более абстрактный. Например: фьючерс на процентную ставку рефинансирования. При первичном рассмотрении экзотические фьючерсы могут завести в тупик – зачем и кому они нужны? Но при этом напомню, любой фьючерс изначально создают для страхования риска изменения цены или значения в будущем.

Пример со ставкой рефинансирования. У нас есть ипотечный кредит, который завязан под ставку рефинансирования. Если ставка будет расти, значит, платежи по кредиту тоже будут возрастать и владельцу кредита придется платить больше, то есть нести незапланированные потери. Если ставка рефинансирования будет падать, значит и платежи по кредиту тоже станут меньше. Но при этом владелец ипотечного кредита не хочет рисковать и бояться роста ставок. Значит, у него есть возможность этот риск застраховать, купив фьючерс на процентную ставку. В итоге при росте процентной ставки по ипотечным платежам – потери, по фьючерсу – прибыли, и наоборот – при падении процентной ставки по ипотечным платежам – прибыль, по фьючерсу – убыток. Я рассмотрел только один пример экзотических фьючерсов, поскольку едва ли Вы на начальном этапе захотите с ними работать, но, тем не менее, помните, что экзотических фьючерсов довольно много. Например, на нашем рынке можно к ним отнести фьючерсы на процент доходности портфеля облигаций государственных займов.

В итоге можно сказать, что на сегодняшний день финансовое сообщество довольно серьезно расширило линейку фьючерсных контрактов с разнообразными базовыми активами.

Дата поставки

В вышеописанных примерах я всегда этот показатель игнорировал, настало время описать этот показатель фьючерсного контракта максимально подробно. Дату поставки фьючерса также иногда называют датой экспирации или датой исполнения, за этими понятиями стоит один и тот же смысл.