История инвестиционных стратегий. Как зарабатывались состояния во времена процветания и во времена испытаний

К маю 1943 года все немецкие и итальянские войска в пустыне и на африканском континенте были уничтожены или взяты в плен.

Союзники переходят в наступление

В 1943 году Сицилия была захвачена и покорена после очередной ожесточенной борьбы со все еще мощной немецкой армией под командованием Роммеля[245]. Следующим шагом была Италия, но эти победы не стали крупными событиями на фондовом рынке.

В 1943 году Великобритания и Соединенные Штаты также установили господство на морях. К весне 1943 года длительная борьба с подводными лодками достигла решающей фазы, а к 1944 году Ла-Манш, Северное море и Средиземное море были уже достаточно безопасны. Элитные немецкие подводные силы, кригсмарине[246], в течение войны насчитывали 35 000 человек, выходивших в море на подводных лодках. 92 % из них погибли. На Тихом океане американский флот получил явное превосходство над японскими флотами. Без контроля над морями амфибийные вторжения в Европе и американские десанты на острова Тихого океана никогда не были бы осуществлены.

Улучшение характеристик вооружения союзников показывает важность прямого вступления в войну Соединенных Штатов с их огромными ресурсами, свежей рабочей силой и улучшенным вооружением. Внезапно критика в парламенте закончилась, и Черчилля стали превозносить как искусного стратега. Напрашивается аналогия с портфельным менеджером, полностью инвестирующим до самого минимума медвежьего рынка и подвергающимся критике; но затем, когда случается неизбежный разворот к бычьему рынку, пожинающим заслуженные лавры.

Как и следовало ожидать, при наличии смешанного командования и таких темпераментных и самолюбивых персонажей, как Монтгомери, де Голль и генерал Джордж Паттон, между предполагаемыми союзниками шла напряженная борьба за завоевания и славу. Паттон и Монтгомери были презиравшими друг друга эгоистами с огромным самомнением. Во время вторжения на Сицилию их гонка за то, чтобы первым взять город Мессина, позволила двум немецким дивизиям уйти в Италию. Черчилль описал Монтгомери как «непобедимого в битве, неуязвимого в поражении и невыносимого в победе»[247].

Паттон был амбициозным, бесстрашным и искренне верил, что является прямым потомком длинного рода воинов, восходящего к римским временам. Он был поэтом и военным гением. Однако вместе с тем он не подчинялся приказам, если считал их слишком осторожными, щедро раздавал пощечины и издевался над солдатами, которых считал трусами. Он погиб в 1945 году в автокатастрофе в Германии. Однако к тому времени переломный момент во Второй мировой войне был пройден[248]. Выживание дела свободы больше не вызывало сомнений, но, как предупреждал в то время Черчилль, между выживанием и победой есть много этапов. Опасность заключалась не в уничтожении, а в усталости и тупике. Настоятельно требовались терпение и настойчивость, как и в отношениях между инвестиционным менеджером и клиентами.

Бомбардировки Германии RAF и американскими ВВС усилились. Города были разрушены, десятки тысяч мирных жителей и детей были убиты. Американский летчик Рэнделл Джаррелл запечатлел настроение пилотов в поэме «Восьмая воздушная армия».

Тот спит. А тем троим не спится:

Играют у стены в «пристенок». А одинСчитает, сколько вылетов емуДо отпуска: один… Еще один… –Таков удел убийц! Наш мир един,

…Я лгу – но что есть ложь? – такой-то (имярек),Не умывавший руки кровью,Не увидавший райский брег, –Спаситель мира, человек.

(Перевод А. Кистяковского)

Как успехи союзников в 1942 и 1943 годах повлияли на рынки Нью-Йорка и Лондона

Как Лондонский, так и Нью-Йоркский фондовые рынки показали значительный рост в 1942 и 1943 годах, и в этот период они все еще были в большой степени связаны между собой военными новостями. Позже это изменится, так как для обоих фондовых рынков более значимым фактором станут послевоенные экономические перспективы.

Лондонский рынок упал в начале 1942 года после падения Сингапура, но затем в конце года случился крутой подъем, продолжавшийся на протяжении большей части 1943 года, хотя в декабре произошла коррекция. Как уже отмечалось (в главе 8, см. рис. 8.1), Нью-Йоркский рынок в 1942 году снижался до сражений в Коралловом море и Мидуэе, а затем праздновал в течение всего остального года. По данным Ибботсона, приведенным на рис. 13.2, акции крупных компаний выросли на 20 %, а акции мелких компаний – на 44 %. Однако объем торгов в 1942 году упал еще больше и составил в среднем 455 000 акций за день, и акции закончили год с коэффициентом 8,2-кратной прибыли.