История инвестиционных стратегий. Как зарабатывались состояния во времена процветания и во времена испытаний

После окончания военных действий в 1945 году, как отмечалось, большинство финдиректоров, решительно смотревших назад, беспокоились о том, что послевоенная мировая экономика без стимула в виде расходов на оборону вернется к стагнации и спаду 1930-х годов. Средний институциональный портфель составлял 60–70 % в облигациях и 30–40 % в акциях. Это был грандиозный просчет. К концу десятилетия 1940-х годов американские акции были готовы к большому подъему, который продлился почти два десятилетия. Облигации, напротив, стояли на пороге эпического секулярного медвежьего рынка. Это была удивительная возможность принять решение о распределении активов в третьей четверти века, и почти все крупные институциональные инвесторы того времени воспользовались этой возможностью для принятия неверного решения.

Глава 14

Испытание в Корее: последняя битва Второй мировой войны

Сразу после окончания Второй мировой войны Советский Союз и Китай замышляли экспансию, и прощупывали решимость Запада и особенно Соединенных Штатов. Самое драматическое событие произошло в 1950 году на Корейском полуострове. Во многих отношениях Корейскую войну можно рассматривать как последнюю битву Второй мировой войны, потому что в 1945 году корейская нация была искусственно разделена Соединенными Штатами и Великобританией на две зоны по 38-й параллели, одну капиталистическую, другую коммунистическую. Коммунистическая зона была выделена в качестве взятки, чтобы побудить Советский Союз напасть на Японию: рис. 14.1 показывает, как была разделена страна.

Непредвиденные последствия этого циничного поступка оказались глубокими, если не сказать больше. Корейская война велась теми же людьми, что и Вторая мировая, и практически с тем же оружием. Она также стала интересным испытанием мудрости рынков, особенно в Японии.

Эти последствия включали в себя страшную сухопутную войну в Азии против Китая. Корейская война привела к гибели в бою 54 000 американцев, почти столько же, сколько погибло во Вьетнаме. Кроме того, трагически погибло не менее миллиона корейцев и не менее четверти миллиона китайцев. В ходе войны произошла внезапное сокрушительное нападение Северной Кореи; ужасающее отступление с полуострова (которое было, возможно, самым унизительным в истории США); невероятно смелая высадка десанта Первой дивизией морской пехоты в Инчхоне, прибрежном городе Южной Кореи, которая опередила и отрезала северокорейцев; продвижение американских войск почти до границ Китая, а затем жестокая контратака китайцев. Столица Южной Кореи, Сеул, четыре раза переходила из рук в руки в течение первого года войны, когда переменчивая военная фортуна склонялась то на одну, то на другую сторону[249]

. Перед окончанием войны президент Соединенных Штатов отстранил от командования легендарного героя, генерала Дугласа Макартура, и эта война практически обеспечила избрание Дуайта Д. Эйзенхауэра на пост президента. Наконец, в тот год, 1950-й, произошла еще одна интересная проверка мудрости рынков. Очень странное событие, не имевшее никакого отношения к войне в Корее, но вызвавшее резкую потерю доверия к президенту Трумэну и сильно расстроившее американских инвесторов, произошло в США.

США против коммунистической агрессии

Нападение на Южную Корею стало первым после Второй мировой войны серьезным испытанием военной воли Соединенных Штатов, их способности противостоять коммунистической агрессии в отдаленных частях мира. Вторжение Северной Кореи не было локальной инициативой. Северная Корея была сателлитом Советского Союза, и очевидно, что Кремль выбрал Корейский полуостров, где у агрессоров было огромное преимущество, в качестве плацдарма для вторжения. Дин Ачесон, государственный секретарь США, позже сказал, что он не мог представить худшего места для ведения боевых действий с точки зрения Запада. Поэтому первое испытание должно было состояться в Азии, а не в Европе, как ожидал Запад, но в канцеляриях свободного мира никто не сомневался в его значении.

Если северные корейцы сумели бы захватить Южную Корею и создать в ней коммунистическое государство, будущее Азии в целом и Японии в частности как свободных бастионов капитализма и демократии, оказалось бы под вопросом. Оборонные стратеги в Лондоне и Вашингтоне также беспокоились, что вторжение в Южной Корее было прелюдией к нападению на Японию или даже к началу Третьей мировой войны. В первые дни войны казалось, что Республика Корея (РК) и наспех собранные американские войска будут бесславно сметены с полуострова в море. Когда северокорейцы начали неожиданное наступление на Южную Корею 25 июня 1950 года, фондовые рынки по всему миру запаниковали.