Как делаются деньги?

Когда коммерческие банки используют депозитные счета центрального банка для межбанковских кредитных переводов или погашения долга, создание кредитных денег по-прежнему остается отчасти ограниченным денежным предложением центрального банка. Мы, иными словами, остаемся внутри обычной модели денежного мультипликатора. Однако существует третий способ для кредитного перевода, который разводит две формы денег и ослабляет ограничения на создание кредитных денег. Вместо того чтобы сразу же запрашивать перевод кредита через центральный банк, когда клиент А в банке 1 делает платеж клиенту Б в банке 2, два банка могут решить вести учет текущего баланса платежей между друг другом. Возможно, клиент А совершит платеж клиенту Б утром, а затем днем клиент Б совершит такой же платеж клиенту А. Вместо того чтобы обращаться к центральному банку, банк 1 и банк 2 могут просто произвести к концу дня взаимозачет.

Вот так, в общем-то, и работает кредитное погашение межбанковского денежного рынка. Тут мы можем распознать основополагающий принцип из работ Митчелла-Иннеса о функции средневековых ярмарок как расчетных палат. Так же как эволюция эффективных и повсеместных систем электронных платежей через кредитные карты, дебетовые карты, интернет-банкинг и т. д. постепенно избавила коммерческие банки от нужды хранить наличные, эффективный межбанковский денежный рынок частично освободил коммерческие банки от необходимости держать резервы в центральном банке для обслуживания межбанковских платежей. Межбанковский рынок частично освобождает создание кредитных денег от денежного предложения центрального банка.

Как мы увидели в ходе обсуждения кредитной теории денег в четвертой главе, создание стабильных кредитных денег предполагает центрального должника, чей кредит обычно принимается по номинальной стоимости. Кредит, выпущенный этим должником, является абстрактным стандартом стоимости, относительно которого измеряются все остальные кредиты. Я также назвал его «богом должников». Таким образом, межбанковский денежный рынок не может функционировать без участия центрального банка.

Переводы кредита между коммерческими банками, получается, функционируют как комбинация первого и третьего способов, представленных выше[211]

. Эффективные межбанковские денежные рынки существуют, чтобы способствовать переводу кредитных денег между коммерческими банками, но центральные банки по-прежнему играют важнейшую роль в поддержании рынков. Когда возможно, коммерческие банки производят расчеты кредитов между собой, но иногда они прибегают к клирингу центрального банка. Мы еще вернемся к взаимосвязи между двумя формами расчетов.

От того, в какой степени сеть коммерческих банков на межбанковском денежном рынке может производить взаимозачеты платежей между собой без использования счетов в центральном банке, зависит количество кредитных денег, которые эти банки могут создать, не будучи ограниченными своими резервами денег центрального банка. Другими словами, эффективность межбанковского денежного рынка сокращает норму обязательных резервов коммерческих банков. Но на практике норма резервов отдельных банков может различаться в зависимости от размера банка и его позиции в сети. Крупные банки со значимыми долями рынка осуществляют большее количество платежей, в которых все стороны – клиенты одного банка. Это означает, что для платежных расчетов им даже не нужен межбанковский рынок. Банкам поменьше нужно проводить расчеты почти всех своих платежей через рынок и, соответственно, держать больше резервов в центральном банке относительно количества выданных кредитов.

Межбанковский денежный рынок не только работает как место, где банки могут рассчитаться друг с другом. Это еще и рынок, где банки могут одалживать друг другу деньги. Таким образом, коммерческие банки способны установить оптимальный для себя уровень резервов в соответствии с юридическими и практическими требованиями. Банк с избыточными резервами может решить выдавать займы банкам со слишком маленькими. Это позволяет каждому отдельному банку найти оптимальный и самый прибыльный способ финансировать свою деятельность. Лишние средства могут быть выданы в долг по оптимальной процентной ставке, а необходимые средства могут быть получены по самой низкой возможной ставке. Существование ликвидного межбанковского денежного рынка добавляет ликвидности различным видам долга и ценных бумаг, что торгуются на рынке. Вместо того чтобы держать в резервах наличные, не приносящие процентов, банки могут держать долги или ценные бумаги, по которым начисляются проценты, поскольку межбанковский денежный рынок позволяет мгновенно конвертировать эти активы в наличные или в форму кредита, нужную банку для осуществления своей деятельности.