Как инвестировать, если в кармане меньше миллиона

Воспользовавшись данными, приведенными на этом сайте, можно построить много интересных графиков, сравнений различных активов и их исторических аналогов. Это пригодится опытным инвесторам и людям, хорошо знакомым с экономической теорией. Вот еще один график. Он фактически показывает то же, что и первый, только теперь само соотношение более наглядно. Все, что больше 1, — это уже перегретый рынок. В марте 2000 года соотношение доходило до 1,41, сейчас всего 1,2; так что еще есть немного времени до исторического максимума.

Все это крайне важные вещи, и нужно с ними разобраться. Возможно, я немного напугал вас сейчас. Думаю, навести порядок в мыслях нам поможет следующая статья:

http://rostsber.ru/publish/stocks/pe_inflation.html.

Советую прочесть ее полностью, а здесь я кратко изложу содержание и приведу наиболее интересные графики. Вообще очень рекомендую этот сайт и этих ребят для анализа рынков и ситуации с инвестициями в целом. По моему мнению, это один из лучших источников информации в Рунете по тематике долгосрочных инвестиций.

Приведенный ваше график показывает уровни инфляции и доходности акций (Y = E/P) — это перевернутый показатель P/E. Если разделить прибыль на цену, мы получим рентабельность наших инвестиций, то есть число лет, за которое окупятся наши акции (вложения).

Как видим, на графике показана довольно сильная корреляция между инфляцией и доходностью акций: на оси Y отображены значения Y = E/P, а на оси X — инфляция. В итоге получаем линейную функцию:

Y = 0 90 848x + 0 0366

Теперь снова вернемся к графикам исторических значений P/E и приближенным через формулу линейной регрессии с инфляцией. Не пугайтесь, вам не надо в этом подробно разбираться. Все, что вам действительно следует знать, имеется на графике. А именно:

• если красная линия (P/E) находится под синей, то рынок дешевый и у него есть потенциал роста;

• при росте инфляции P/E может еще немного вырасти без проблем для рынка; сейчас инфляция уже превысила 2 % в США, и если она не остановится, то рынок может продолжить расти;

• возможные поднятия ставки ФРС не обрушат рынок, если это будет делаться плавно и не спеша, например, раз в год.

В США текущее значение P/E = 25,1, инфляция 2,07 % с начала по сентябрь 2016 года. Теперь мы можем рассчитать нужную инфляцию Y = 2,07*0,90 848 + 0,0366 = 2,247 %, а также уровень доходности акций Y = 1/25,1 = 0,0398 = 3,98 %. Таким образом, доходность акций выше значений расчетной инфляции и акциям еще есть куда расти.

Я не хотел пугать вас такими графиками и расчетами в книге, но в данном случае эти сведения необходимы. Возникает очень большая неопределенность по поводу того, насколько сейчас дороги рынки. В настоящее время они, скорее всего, продолжат рост, а при росте инфляции — вырастут даже при небольшом поднятии ставок. Подобный анализ поможет вам в будущем самим высчитать то же самое и ориентироваться в цене рынка самостоятельно.

Виды активов

В конструкторе портфеля очень много вариантов различных активов. Давайте познакомимся с ними поближе и исследуем, какие показатели отражают эти активы в исторической перспективе. Все они вмещаются в матрицу активов Equity Style Box. Эта матрица состоит из 9 классов, систематизированных по осям координат: по горизонтали указан тип акций, а по вертикали — размер компаний:

Начнем знакомство с классификации по размеру компаний:

• акции большой капитализации (Large) для рынка США — более 10 млрд долларов;

• акции средней капитализации (Mid) — от 2 до 10 млрд долларов;

• акции малой капитализации (Small) — от 300 млн до 2 млрд долларов.

Для акций других стран значения по капитализации могут меняться, так как средняя капитализация компаний может быть значительно ниже. Но смысл распределения будет тот же.

Так выглядят показатели. К сожалению, для акций средней капитализации расчет возможен только с 1985 года. Однако тут мы получили интересный сюрприз: доходность компаний средней капитализации оказалась намного выше, а риски при этом ниже, чем у компаний малой капитализации. Это значит, что нам стоит сделать замену в нашем финальном портфеле компаний малой капитализации на компании средней капитализации, ведь их показатели значительно лучше, а риски ниже.

Также акции делятся на акции стоимости (Value), акции роста (Growth) и смешанный портфель из акций стоимости и роста (Blend). Акции роста — это акции компаний, которые уже растут и находятся в восходящем тренде. Они популярны, их предпочитают брать на волне успеха. Как видно из расчетов, в долгосрочной перспективе такие акции проигрывают акциям стоимости, причем очень значительно.

Акции стоимости — это акции, недооцененные рынком в какой-то момент. Как правило, недооцененность акций считают по показателю Price to Book (P/B). Однако, поскольку в последнее время все стали им пользоваться, акции, отобранные по этому показателю, стали показывать более низкую доходность.