Конец банковского дела. Деньги и кредит в эпоху цифровой революции

Правило представляет собой обобщение выведенного выше обновленного правила платежеспособности. Добавление единственной концепции — наихудшего финансового состояния — препятствует использованию страхования ради возвращения к банковскому делу.

Прежде чем давать определение наихудшему финансовому состоянию, необходимо дополнительно ввести ряд терминов. Напомним, финансовым считается актив, который фигурирует и в пассиве другого явного или подразумеваемого баланса. Назовем этот актив и соответствующее обязательство на связанном балансе финансовым контрактом. Концепция финансового контракта тесно связана с концепцией финансового актива, но включает и концепцию обязательства, связанного с этим активом.

Также можно провести черту между зависимыми и независимыми финансовыми контрактами. Номинальные обязательства по независимому финансовому контракту целиком определяются в момент его заключения. Примером может служить простое соглашение о ссуде фиксированного номинального объема под фиксированный процент: стороны с самого начала определяют, какая именно сумма переходит из рук в руки и в какой момент. Номинальные обязательства по такому контракту не зависят от будущих событий.

Номинальные обязательства по зависимому финансовому контракту не полностью определяются в момент его заключения[206]. Прекрасными примерами служат деривативы и страховые соглашения. Например, в самом начале не определяются номинальные обязательства по страховому соглашению на случай пожара. В соглашении учитываются нулевые номинальные обязательства страховой компании, если срок контракта истекает, а ваш дом не сгорел. Если же дом сгорает, вы оцениваете ущерб, а номинальные обязательства страховой компании определяются на основании причиненного ущерба.

Зависимые финансовые контракты определяют номинальные обязательства на основании реальных или финансовых событий. Финансовое событие — это изменение состояния другого финансового контракта в отношении его оценки или специфики в определенный момент. Примером может служить рыночная цена конкретной акции в конкретный момент. Таким образом, опцион на покупку конкретной акции в конкретное время представляет собой финансовый контракт, зависимый от финансового события. Другой пример — банкротство заемщика по конкретному кредитному контракту. Таким образом, кредитный дефолтный своп также является финансовым контрактом, зависимым от финансового события. Также финансовым событием является изменение ссылочной процентной ставки, которая будет согласована для конкретного кредитного контракта в конкретный момент в будущем, чтобы определить плавающую ставку процентного свопа[207].

Реальными считаются все события, кроме финансовых. Пожар у вас дома — это реальное событие. Рыночная цена на реальный актив, например на кукурузу, — также реальное событие, поскольку она определяется спросом на реальный актив и объемом предложения этого актива.

Обратите внимание, что финансовый контракт, зависимый от реального события, не становится реальным активом. Он подпадает под приведенное выше определение финансового актива. Для расчета системной платежеспособности организации, которые наслаждаются плюсами страхования или держат в активе деривативные контракты, должны считать эти контракты финансовыми активами. Однако для определения наихудшего финансового состояния важно знать, зависит финансовый контракт от реального события или от финансового.

Наихудшее финансовое состояние наступает, когда все финансовые события, имеющие отношение к определению номинальных обязательств по зависимым финансовым контрактам, складываются наиболее неблагоприятным для стоимости собственного капитала организации образом. Наихудшее финансовое состояние не зависит от вероятностей. Оно концептуально отличается от определения весовых коэффициентов риска. Для определения наихудшего финансового состояния не важна вероятность наступления финансового события в реальности. Наихудшее финансовое состояние определяется на основании юридических характеристик контракта, а не на основании статистических вероятностей. Если юридические обязательства финансового контракта не ограничены с учетом теоретически возможных финансовых событий, то стоимость этого контракта в наихудшем финансовом состоянии равняется минус бесконечности.