Конец банковского дела. Деньги и кредит в эпоху цифровой революции

Напомним, традиционное банковское дело — это простейший способ применения финансовых техник для создания внутренних денег. Банк держит диверсифицированный портфель кредитных контрактов в активе и структурирует пассив на банковские вклады и собственный капитал. Диверсификация снижает его чувствительность к колебаниям. Структуризация защищает вклады от убытков в связи с колебаниями. Концентрация производится путем предоставления ссуд большого номинального объема и открытия вкладов меньшего номинального объема. Кроме того, резервы ликвидности в активе обеспечивают обещание контрактной ликвидности. Теневой банковский сектор пользуется несколькими балансами, однако применяет те же финансовые техники, что и традиционное банковское дело.

Представление о банковском деле как частном случае применения финансовых техник приводит нас к бухгалтерскому правилу, которое способно ликвидировать банковское дело. Для простоты сначала сформулируем обновленное правило технической платежеспособности, которое запрещает применение в банковском деле всех финансовых техник, кроме страхования. Концепцию технической платежеспособности мы описывали в части I. Чтобы организация была технически платежеспособной, стоимость ее активов должна превышать общий объем обязательств, то есть стоимость собственного капитала организации должна быть положительной. Мы предлагаем обновить правило технической платежеспособности следующим образом:

Стоимость реальных активов организации должна быть выше или равна объему обязательств этой организации.

Новое правило технической платежеспособности отличается от текущей формулировки лишь в одном: мы заменили активы на реальные активы. Реальными считаются все нефинансовые активы. Финансовый актив — это актив, который фигурирует в пассиве другого явного или подразумеваемого баланса. Главная характеристика финансового актива следующая: он связывает два отдельных баланса. В случае частных лиц и организаций, не обязанных предоставлять финансовую отчетность, баланс считается подразумеваемым[202].

Кредитные контракты и доли собственного капитала представляют собой типичные примеры финансовых активов[203]. Кроме того, страховые и деривативные контракты относятся к финансовым активам бенефициара, поскольку они фигурируют в пассиве баланса контрагента. В отличие от других определений финансовых активов, под наше определение не попадают деньги. В следующей главе мы увидим, что в финансовой системе без банковского дела деньги уже не выступают связующим звеном балансов. Хотя владение деньгами можно приравнять к владению долговым обязательством по отношению к обществу в целом, сведений об этом нет в пассиве ни одного баланса[204].

Следовательно, к реальным активам относятся права собственности на материальные и нематериальные объекты. Примерами материальных объектов могут служить оборудование и инструменты. Примером нематериального объекта можно назвать патент. Чтобы актив был реальным, ему не обязательно существовать физически. Если актив не относится к финансовым, он представляет собой долю реальной экономики, а значит, является реальным активом. Определить, реальный перед нами актив или финансовый, можно только на основании связи балансов.

Дадим определение второй важной концепции обновленного правила платежеспособности: пассивам. В части I мы определили пассив как все долги организации. Поясним, что в контексте обновленного правила платежеспособности к пассиву относятся все формы гибридных обязательств, такие как привилегированные акции или конвертируемые облигации. Пассивом не считается лишь один элемент пассива баланса: собственный капитал. Столь узкое определение собственного капитала требует широкого определения пассива баланса. Иначе организации найдут способ обойти обновленное правило платежеспособности, создавая финансовые структуры, в которых выстраивается иерархия гибридных обязательств.

Обновленное правило платежеспособности применяется ко всем организациям. Это единственный способ решить проблему границ. Хотя в целях ясности при выводе правила мы провели границу между финансовыми и нефинансовыми организациями, само правило не опирается на это разделение. Оно применяется ко всем организациям, но не к частным лицам. Частные лица не в состоянии создавать значительные объемы внутренних денег. Частное кредитование зависит от личности поручителя и всегда сопряжено с кредитным риском[205].

Теперь, когда мы описали все аспекты обновленного правила платежеспособности, проиллюстрируем его. Представим, что собственный капитал организации составляет 40 долларов. Организация берет ссуду в объеме 60 долларов. Разместив менее 40 долларов в финансовых активах, она соблюдет обновленное правило платежеспособности. Разместив более 40 долларов в финансовых активах, она нарушит его. На рис. 9.1 показаны обе ситуации.