Крест Чубайса

Теоретически — вполне возможный вариант. При определенных обстоятельствах так оно может и произойти. При каких? Например, кому-то компания досталась на халяву или почти даром, можно представить себе ситуацию, при которой владелец выгребает до дна все ресурсы и выносит их куда-то в материнскую компанию или куда-то еще. Загнется этот даром доставшийся актив — не жалко. Но что-то мы не слышали, чтобы станции, ОГК или ТКГ доставались кому-то в подарок. Напротив, стоимость киловатта установленной мощности растет, что подтверждает статистика сделок.

А если это так — смешно подворовывать у своей компании, пусть даже и в пользу “матери”. Если дочка из-за отсутствия ремонтов и средств на текущую деятельность придет в негодность, деньги, потраченные на ее приобретение, будут потеряны раньше, чем их удастся отбить воровством или выводом капиталов. В энергетике инвестиции окупаются не быстро.

Если попытаться развивать сюжет с разваливающимся заводом, то получится следующее. Вы купили его как инвестиционный объект, с целью наживы. Но при этом решили еще немного приработать сверх плана. Допустим, вы перестали оплачивать коммунальные услуги и откладывать деньги на ремонт и развитие производства. И очень скоро выяснится, что приработок вы, может, и получили, но настоящий заработок так и не случился: завод отключили от энергоснабжения, ремонтировать оборудование не на что. Почему? Вы же сами все доходы отправили к “такой-то матери”. Теперь самое время подсчитать, сколько вы потратили на приобретение завода и сколько успели “сэкономить” на обслуживании и содержании актива, прежде чем он пришел в негодность. Понятно, что результаты будут не в пользу описанной “бизнес-модели”.

Делать то, чего опасается Кудрявый, то есть выводить деньги из бизнеса и гробить тем самым компанию, можно. Но очень невыгодно. Эго невыгодно вдвойне на растущем рынке, на рынке, где еще не исчерпан потенциал роста стоимости активов. А рынок энергетики в России все еще именно таков.

Чужие деньги

Они уже здесь, они уже сидят в проводах и турбинах, в котлах и генераторах. Итальянцы, немцы, финны. Сидят своими деньгами, конечно. Сидят своими людьми в органах управления. Мы сейчас говорим не о портфельных инвесторах, не о миноритариях, которые повоевали с Чубайсом, добились своего (в той степени, в какой это в принципе было возможно) и сидят себе, как Леня Голубков, в ожидании роста котировок. Там и чужеземцы разного происхождения, и наши сограждане в большом количестве и разнообразии. Только не они, не весь этот разношерстный портфельный народ, предмет озабоченности Кудрявого и его сторонников. Их волнуют стратеги, стратегические инвесторы, иностранные и наши. Те, кто пришли владеть и управлять, строить и развивать (или разрушать и воровать, если опасения оправданны). Чубайса и его сторонников они волнуют тоже. Только это разные волнения.

Первых тревожит каждая новая сделка, и они рисуют все более мрачные последствия этих событий. Вторые расстраиваются, когда эти сделки срываются, и тоже рисуют мрачные прогнозы на случай, если распродажа электричества родины не удастся. Первые не теряют надежды на то, что все будет плохо и даже ужасно, то есть именно так, как они и предсказывают. Вторые не теряют оптимизма и верят, что, несмотря на тяжелое состояние фондового рынка, в котором он находится весной 2008 года, на проблемы с ликвидностью у потенциальных покупателей, свой триллион рублей до 1 июля РАО получит. Как и было запланировано. К апрелю — около семисот пятидесяти миллиардов рублей было уже получено.

Но случалось, что крупный стратег разворачивался буквально на пороге.

Так произошло с крупнейшей в Центральной и Восточной Европе энергетической компанией — чешской CEZ (Чешские энергетические заводы) . Компания производит около 60 процентов электроэнергии Чехии и строила большие планы, связанные с Россией. Еще весной 2007 года CEZ, РАО “ЕЭС” и ТГК-4 подписали протокол о намерениях, в котором предусматривалось создание совместной компании для строительства нового энергоблока на Щекинской ГРЭС.

Примерно в то же время CEZ подписала предварительные документы с правительством Республики Карелия о строительстве генерирующих мощностей. Энергетический дефицит региона — около 50 процентов, спрос гарантирован, и CEZ предполагала инвестировать в энергетику Карелии около 400 миллионов евро. На первом этапе. Кроме того, CEZ выражала интерес к покупке акций уже существующих энергокомпаний.