Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?

• После ликвидации РАО ЕЭС наиболее популярным стал фьючерс РТС. Он был лучше с точки зрения издержек – ниже суммарная комиссия (3), он был ликвиден (4) и очень неплохо двигался. В 2007 г. глобальный рынок акций достиг пика после долгих лет роста, а потом начал падать в результате острейшего кризиса, который охватил все рынки без исключения. Все это создало условия для хорошей волатильности и российского фондового рынка вплоть до 2012 г. Фьючерс РТС также имеет валютную составляющую. В условиях кризиса 2008–2011 гг., когда рынки были сильно скоррелированы, валютная составляющая только усиливала подвижность индекса РТС, потому что рынок и рубль падали одновременно. Все это сделало фьючерс на индекс РТС прекрасным инструментом для спекуляций. С 2012 г. волатильность фьючерса упала, а рубль стал двигаться в обратном направлении с фондовым рынком, что привело к падению волатильности фьючерса и сжиманию соотношения сигнал/шум.

• После того как волатильность фьючерса РТС стала падать, начиная с 2012 г. настоящим подарком для системных трейдеров оказалась осень 2014 г., когда сформировался устойчивый тренд по паре доллар/рубль вверх. Большинство профессиональных трейдеров ушли с РТС на доллар, потому что он был и ликвиден, и волатилен, и предсказуем, ибо двигался только в одну сторону.

• Как правило, когда большие деньги теряют интерес к какому-либо активу, ликвидность в нем ухудшается, шум возрастает, прогнозировать движение становится сложнее. Условно говоря, денег становится меньше, и конкуренция за них возрастает. Посмотрите на акции Газпрома с 2009 по 2015 г. Они просто никому не нужны! Поэтому опытные спекулянты ими вообще не торгуют. Многие непрофессионалы торгуют этими акциями просто по привычке, потому что это название им знакомо. Они вообще не задумывались о тех вещах, которые вы только что узнали из моей книги.

• Валютный рынок «Форекс» чрезвычайно ликвиден (4). Прогнозировать его почти невозможно (1). Шум/сигнал (2) хуже не придумаешь. «Форекс» идеален для маркет-мейкеров, но не для профессиональных трейдеров. Я не знаю ни одного профессионала, который торговал бы на этом рынке и последовательно бы зарабатывал. Все ваши деньги здесь рано или поздно уходят в спред, то есть той компании, которая дает вам его. Похожими свойствами обладают и фьючерсы на фондовые индексы развитых стран, например фьючерс на индекс S&P500. Это расчетные инструменты, которые хорошо двигаются только в случае каких-то чрезвычайных условий на рынке.

• В кризис большие инвесторы начинают в панике перемещать крупные капиталы, ликвидировать позиции, поэтому даже самые эффективные инструменты и даже валюты становятся пригодными для спекуляций и трейдинга. В любой кризис для спекуляций лучше всего подходят инструменты, которые находятся в его эпицентре. Например, во время ипотечного кризиса США 2007–2008 гг. ряд российских трейдеров очень хорошо заработали, скальпируя акциями американских банков.

• Американские акции в целом не являются такими уж ликвидными и активными, как могло бы показаться. На бычьем рынке активность в акциях (2) существенно падает. В них много шума, хорошая ликвидность есть только у голубых фишек, которые чрезвычайно эффективны (1) и вообще никуда не двигаются (2). Кроме того, на американских акциях есть огромный риск разрыва ликвидности (4) – гэпы. Даже очень ликвидные компании могут сделать гэп между торговыми сессиями в 10 %, что очень сильно затрудняет контроль риска (3) при переносе позиций через ночь. Самые стабильные трейдеры на американском рынке, которых я знаю, торгуют внутри дня и, мягко говоря, не самые ликвидные акции, но в которых есть какая-то идея.

• Что касается американских акций, то на текущий момент пока можно констатировать, что времена клондайка для трейдеров там прошли (подчеркиваю, трейдеров, а не инвесторов). Золотой период 1999–2002 гг. неплохо описан в книге Тимоти Сайкса An American Hedge Fund [38]. Начав в 1999 г., на волне раздувания высокотехнологического пузыря, Тим Сайкс увеличил начальные $10 000 почти до миллиона, просто покупая дешевые акции и продавая их на следующий день. Еще один миллион Сайкс заработал, когда благодаря действиям мошенников акции ничего не стоящих компаний взлетали в несколько раз, а потом падали обратно. Это не самые ликвидные истории, но они были очень предсказуемы (1). Сайкс утверждает, что в то время 90 % его сделок приносили прибыль.

Теперь мы еще раз вернемся к формуле и повторим способы максимизации средней прибыли на одну сделку (AR):

1. Это повышение вероятности удачной сделки.

2. Увеличение прибыли в сделке – хорошие движения.

3. Снижение среднего убытка в сделке.

4. Низкие затраты на совершение сделок.