Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?

Торговля от уровней поддержки и сопротивления, торговля по индикаторам перекупленности и перепроданности – все это попытки реализации контртрендовой стратегии, а следовательно, эффективно они работают только на контртрендовом рынке. К сожалению, ни в одной из книг по трейдингу я не нашел информации на данную тему.

Опасность контртренда

Контртренд является неоднозначным и рискованным видом заработка. И тем не менее он наиболее распространен среди дилетантов, поскольку является максимально психологически комфортным. Вставать в позицию против рынка психологически проще, чем торговать в направлении тренда, потому что тогда вы покупаете по тем ценам, которые представляются низкими, и продаете по тем ценам, которые кажутся высокими.

Сам мозг человека так устроен, что он легко привязывается к среднему значению и дает субъективную оценку – дорого или дешево относительно этого среднего. Однако не настолько все просто. Пока рынок в боковике, трейдер может зарабатывать небольшую маржу, торгуя контртренд. Но когда рынок мощным движением выходит из длительного боковика, неподготовленный человек может потерять все. Не сомневаюсь, что именно контртренд и непривычные ценовые уровни за рамками боковика заставляют людей играть против рынка, и я уверен, что это является главной причиной, по которой было потеряно больше всего денег и состояний на бирже за всю ее историю.

Вот почему с контртрендом надо соблюдать крайнюю осторожность.

Правильный контртренд

Есть два способа торговать возврат к среднему. Первый, более очевидный, мы уже обсудили. Он основывается на визуальных характеристиках графика цены актива: трейдеры продают от уровня «сопротивления» и покупают на уровне «поддержки», которые, в свою очередь, строятся по предыдущим минимумам и максимумам. Я уверен, что такой анализ сам по себе на долгосрочном периоде не позволит заработать хорошие деньги. Лукас и Лебо в книге «Компьютерный анализ фьючерсных рынков» [15] вообще не рекомендовали применять в торговле контртрендовые стратегии⁵⁰.

Но есть и другой способ использовать стратегию возврата к среднему. Вы должны понимать, в каком процессе и на каком таймфрейме возможно устойчивое контртрендовое состояние. Математики называют такой процесс стационарным (стационарностью называется свойство процесса не менять свои характеристики со временем). Используя подход «Сверху вниз», вы можете искать подобные активы, перебирая один за другим графики или ценовые ряды акций, фьючерсов и валют. Используя подход «Снизу вверх», вы можете начать с логических рассуждений. Стремясь найти пример стационарности для этой книги, я рассуждал так:

1. Чтобы приблизиться к стационарности, надо исключить рыночный риск.

2. Для этого нужно найти две максимально похожие ликвидные компании и встать по ним в разные стороны в позиции равного объема.

3. Поскольку, как уже было сказано, на более длинных таймфреймах тренды возникают чаще, я возьму минимальный таймфрейм: одна минута на интервале в одну неделю.

4. Я взял «Лукойл» и «Роснефть» и построил кривую изменения счета за неделю, которую бы давала одновременная покупка одной акции Лукойла и продажа девяти акций «Роснефти» (так эти две противоположные позиции примерно будут соответствовать по объему).

Получилось вот что:

Рис. 32. График спреда Лонг 1 акция Лукойла + Шорт 9 акций Роснефти, интервал – неделя

Такой вид трейдинга, в основе которого лежит торговля схождения к среднему двух или нескольких связанных активов, называется статистический арбитраж.

По рисунку 32 можно сказать, что на данном интервале данная позиция действительно не имеет трендовой составляющей, поэтому ее вполне можно торговать контртрендово. Важно понимать ограничения такого алгоритма. Как только на одну из акций появится покупатель или как только по одной из этих бумаг выйдут новости, последует перекос цен и, следовательно, убытки.

Какой же выход? Взять такую «корзинку», которая физически не может не разойтись с очень высокой вероятностью. Для этого ищите связанные активы. Приведу несколько примеров:

Список можно продолжать, но, думаю, вышеперечисленного вполне достаточно. Обычно связанные инструменты активно торгуют высокочастотные трейдеры (hft), а класс подобных стратегий, основанных на стационарности корзины активов, получил название Relative Value⁵¹. Ниши, где торгуются примитивные связи вроде рубль – спот и рубль – фьючерс, забиты конкурентами, и билет выхода на этот рынок будит стоить дорого (вам придется добиться преимущества по скорости и по комиссионным биржи). Чтобы нащупать более свободную нишу, вам потребуется лезть в более высокие таймфреймы (то есть увеличивать время удержания позиции), придумывать менее очевидные корзины инструментов, брать на себя некоторые системные риски и, как следствие, мириться с меньшей доходностью⁵².