МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира

Допущение о постоянной скорости обращения выглядит удобным с точки зрения уравнения количественной теории. Когда скорость обращения постоянна, предложение денег становится единственным показателем роста экономики. Кейнсианцы находят такое предположение нелепым. Они считают, что в разные периоды времени в зависимости от господствующих настроений страха или эйфории скорость обращения меняется. К примеру, в период спада граждане стараются перевести в сбережения все, что могут, опасаясь, что следующая зарплата может оказаться последней.

На основании уравнения вы можете сделать вывод, что, запустив печатный станок, государство ускорит рост экономики. Так ли это? Номинальный ВНП поднимется на новые высоты, но после внесения поправки на инфляцию может оказаться, что реальный ВНП остался прежним или даже уменьшился.

Более всего монетаристов заботит изменение уровня цен, то есть инфляция. Если деньги вследствие роста цен обесцениваются, то уменьшится реальная стоимость выпускаемого продукта. Фокус в том, чтобы мудрецы из Вашингтона увеличивали предложение денег ровно настолько, сколько нужно для экономического роста при низкой инфляции.

Кейнсианцы согласны на инфляцию, поскольку исследование Э. Филлипса из Лондонской школы экономики утверждает: при росте инфляции безработица снижается. Зависимость между инфляцией и безработицей отображается в виде кривой Филлипса. Монетаристы ее не признают. Они уверены, что безработицу можно сократить и при низкой инфляции. История США показывает, что верна кейнсианская зависимость. Это очень наглядно проявилось между 1950 и 1985 гг., но после 1985 г. эта зависимость уже не так однозначно подтверждается.

Инструменты денежно-кредитной политики

. Я уже говорил, что предложением денег можно манипулировать. Группа из семи человек, назначаемых президентом, составляет Совет управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) в Вашингтоне. ФРС имеет в своем распоряжении три инструмента для денежно-кредитного регулирования экономики.

Изменение учетной ставки. Банки заимствуют деньги у ФРС по учетной ставке и выдают кредиты своим клиентам по более высоким ставкам. Если учетная ставка снижается, то разность между банковским ссудным процентом и расходами банков по обслуживанию кредита ФРС увеличивается. Это в свою очередь побуждает банки выдавать больше ссуд предприятиям, а также частным лицам на приобретение жилья, автомобилей и кредитных карточек. Со своих лучших клиентов банки взимают самый низкий ссудный процент, прайм-рейт

. С ростом количества ссуд увеличивается предложение денег в экономике, проявляется умноженное воздействие. После 11 сентября 2001 г. ФРС понизила ставку до 1 %, чтобы не допустить возможной после такой катастрофы рецессии, а после кризиса 2008 г. ставка упала до нуля.

Торговые операции с государственными ценными бумагами. Фактически, ФРС торгует государственными ценными бумагами на финансовых рынках. Она покупает и продает государственные казначейские облигации. Иными словами, ФРС осуществляет операции на открытом рынке. Когда ФРС покупает у населения государственные ценные бумаги, граждане, продающие ценные бумаги, получают на руки дополнительные денежные средства: предложение денег увеличивается. Это количественное смягчение.

Помимо беспрецедентного понижения ставки почти до нуля, ФРС в период с 2008 по 2010 г. еще и скупила более $2 трлн государственного долга, стремясь вывести страну из рецессии. Когда эти ценные бумаги покупают у ФРС инвесторы, запасы наличности у последних сокращаются; предложение денег уменьшается.

Изменение резервных требований для финансовых учреждений. ФРС требует, чтобы такие финансовые учреждения, как банки и брокерские фирмы, резервировали определенную процентную долю денег, депонированных клиентами. Такие отложенные наличные средства называются резервом. Выполнение резервных требований необходимо, так как дает банкам возможность осуществлять текущие операции и выдавать деньги вкладчикам, которые пожелают закрыть счет. Резерв – это мера безопасности. Остальную часть вкладов ссужают клиентам банков. Когда ФРС требует увеличить резервы, банки теряют возможность ссужать много денег и предложение денег в экономике уменьшается.