Не верьте цифрам!

Таким образом, нам предстоит большая работа. Мы должны прийти к тому, чтобы «итоговая строка в отчете» компаний – пресловутая прибыль – не только отражалась со всей честностью, но и создавалась за счет инвестирования на основе фундаментальной корпоративной стоимости, а не за счет спекуляций на сиюминутных ценах акций. Как бы там ни было, материальная реальность внутренней стоимости (не заблуждайтесь: стоимость любой компании равна дисконтированной стоимости ее будущих денежных потоков, не больше и не меньше) всегда берет верх над эфемерным восприятием, отражающимся в цене акций. Вот почему в долгосрочной перспективе выживают лишь те компании, которые генерируют наибольшую прибыль для своих собственников, – а лучше всего компании делают это тогда, когда принимают во внимание интересы своих клиентов, своих сотрудников, всех заинтересованных сторон и всего нашего общества. Пожалуйста, не нужно считать приверженность идеалам признаком глупого идеализма. Именно на идеалах изначально строился наш капитализм. Еще раз прислушайтесь к словам Адама Смита: «Без сомнения, не может считаться хорошим гражданином человек, не старающийся всеми зависящими от него способами содействовать счастью и благоденствию всего общества». Вот почему обязанность каждого из нас – вмешиваться, высказывать свое мнение и требовать от менеджеров корпораций и фондов ставить во главу угла наши интересы, интересы собственников, а не интересы самих управляющих. Пожалуйста, не думайте, что ваш голос не имеет значения. Как гласит девиз, который я постарался укоренить в умах моих коллег в Vanguard, «Даже один человек может изменить мир».

И хотя мой призыв к порядочности в ведении дел в корпоративной и инвестиционной Америке может звучать как пустая банальность о необходимости «делать добро», правда жизни такова, что в конечном итоге этот благочестивый путь – единственный возможный путь к процветанию и благосостоянию нашей нации, к тому, чтобы наилучшим образом использовать те бесценные сокровища, которыми щедро одарил Америку наш Создатель. Я не могу подобрать лучших слов, чтобы выразить эту мыль, чем блестящие слова, приписываемые (возможно, ошибочно) Алексису де Токвилю. Я надеюсь, что они будут восприняты как призыв к улучшению не только в узком круге затронутых мною сегодня проблем, но и к улучшению всего нашего мира:

Я искал величие и гениальность Америки в ее просторных гаванях и ее полноводных реках, в ее плодородных полях и бескрайних лесах, но они были не там.

Я искал величие и гениальность Америки в ее богатых шахтах, ее обширной мировой торговле и ее образовательных институтах, но там их не было.

Я искал величие и гениальность Америки в ее демократическом конгрессе и ее уникальной Конституции, но они были и не там.

И только когда я побывал в ее церквях, услышал огненные в своей праведности проповеди, я постиг все величие ее силы.

Америка является великой, потому что она благочестива; а если Америка когда-либо перестанет быть благочестивой, то она перестанет быть и великой.

То же самое можно сказать о корпоративной Америке и инвестиционной Америке. Если мы вернемся к благочестию, мы вновь сможем стать великими. Так давайте же все вместе сделаем так, чтобы это произошло.

Глава 7

Как навести порядок в финансовой системе

[75]

Экономический кризис в Соединенных Штатах продолжает набирать обороты, и лишь недавно наш фондовый рынок, пребывавший в удушающих медвежьих объятиях с октября 2007 г., начал понемногу отвоевывать потерянные позиции. Разумеется, лидеры нашего финансового сообщества, как и лидеры наших деловых и законодательных кругов, глубоко обеспокоены текущим состоянием дел. Во многих отношениях моя недавно вышедшая книга «Достаточно» (Enough) предвидела – некоторые говорят, даже предсказала – кризис на наших рынках и в нашей экономике. Но в этой книге также много говорится о деградации характера и ценностей нашего общества, которую мы наблюдали в последние несколько десятилетий.

Задумайтесь об этом. Мы живем во времена, вызывающие воодушевление и горечь, – воодушевление в связи с тем, что благо демократического капитализма еще никогда не было так широко распространено по всему земному шару; горечь, потому что эксцессы того же самого демократического капитализма редко проявляли себя более явно. Мы видим их последствия в продолжающемся кризисе нашей чересчур левериджированной, чересчур спекулятивной банковской и инвестиционно-банковской отрасли, и этот финансовый кризис послужил спусковым механизмом для кризиса всей нашей экономики, самого глубокого со времен Великой депрессии.