К реализации своей программы Павел Рябушинский и его кружок «молодых» либеральных бизнесменов приступили в 1905 году, когда страна переживала острый политический кризис. «Русские торговцы и промышленники, – говорилось в одном из их воззваний, – не видя в существующем государственном порядке должной гарантии для своего имущества, для своей нормальной деятельности и даже для своей жизни, не могут не объединиться на политической программе с целью содействовать установлению в России прочного правопорядка и спокойного течения гражданской и экономической жизни». Предприниматели призывали верховную власть начать необходимые реформы, даровав стране законодательную Думу – аналог европейских парламентов. И вместе с тем прямо высказались против революционных методов давления на правительство, против «революционно-насильственного осуществления участия народа в государственном управлении».
Манифест 17 октября 1905 года Павел Павлович встретил восторженно. Он становится инициатором создания «умеренно прогрессивной» партии, стоящей на проправительственной платформе. Но едва смолкли отзвуки декабрьских боев в Москве и правительство овладело ситуацией, как стало очевидно, сколь мало конституционных норм внесено в русскую повседневность. «После 17 октября, – писал позднее Рябушинский, – считая, что цель достигнута, буржуазия перешла на сторону правительства. В результате одолело правительство, и началась реакция, сначала стыдливая, а потом откровенная». С этого момента оппозиция правительственной реакции составляет стержень всей его политической деятельности.
В 1906 году Рябушинский стал членом Партии мирного обновления, основанной графом П. А. Гейденом. Либеральные представители московской буржуазии не принимали революционных методов, но и с открытой реакцией кабинета П. А. Столыпина в виде разгона I Думы и введения военно-полевых судов они также не желали мириться. «Партия, – провозглашал кредо мирнообновленцев один из ее вождей князь Е. Н. Трубецкой, – исходит из признания безусловной ценности человеческой личности… С этой точки зрения она безусловно осуждает всякий кровавый террор, как правительственный, так и революционный… В отличие от „Союза 17 октября“, она представляет собой партию непримиримо-оппозиционную по отношению ко всякому антиконституционному правительству и с этой точки зрения решительно отказывается поддерживать нынешнее министерство».
Павлу Рябушинскому пришлось испытать «прелести» столыпинской реакции и на себе. В октябре 1906 года, ввиду «вредного направления», была закрыта основанная им «Народная газета», позволившая себе критически отозваться о некоторых царских сановниках. (Вероятнее всего, прекращение старообрядческого издания, у истоков которого стоял либеральный миллионер, стало решающим толчком для его перехода на позиции мирнообновленчества.) Столь же печально закончился опыт с изданием газеты «Утро», закрытой властями весной 1907 года. В апреле Павел Павлович в административном порядке, по распоряжению генерал-губернатора, был выслан из Москвы на том основании, что «издававшаяся на средства Рябушинского газета „Утро“, несмотря на сделанные ему неоднократные предостережения, продолжала держаться противоправительственного направления».
Но и это не остановило оппозиционера. С конца 1907 года Рябушинский издает газету «Утро России» – орган либерально-оппозиционных предпринимателей. Этот печатный орган власть закрыть уже не посмела. На его страницах под лозунгом «Купец идет!» была развернута настоящая кампания против полицейского произвола и засилья скудеющего дворянства во властных структурах. «Русское купечество, – писал Рябушинский, – представляет собой в такой мере развитую экономическую силу, что не только может, но и должно обладать соответствующим политическим влиянием». Предприниматель вступил в политическую сферу общественной жизни, куда его раньше не допускали: «Купец встал из-за прилавка и идет на государственную службу вместе с другими сословиями. Дайте ему место и сумейте отнестись с уважением к новому сочлену на государственной работе».