Стань гением фондового рынка. Находите скрытые возможности для инвестиций

По иронии судьбы, именно те, кто разработал и организовал неудачный проект расширения бизнеса, впоследствии могут прибегнуть к созданию спин-оффа для спасения своего плана. В любом случае стоит надеяться на то, что решение о выделении части бизнеса окажется признаком ориентации компании на интересы акционеров. Так или иначе, стратегия инвестирования в акции отделившейся или материнской компании должна, как правило, приводить к формированию отборного портфеля акций компаний, ориентированных на интересы акционеров.

Отбор лучших из лучших

Теперь вы убедились, что акции спин-оффа являются лакомым кусочком и источником неплохой прибыли на рынке ценных бумаг, и вас волнует следующий вопрос: как привлечь удачу на свою сторону? По каким косвенным признакам и обстоятельствам мы можем определить, что одна новая компания окажется более перспективна, чем другая? На что следует обращать внимание и легко ли определить эти параметры?

Для выявления настоящих победителей не нужно хитрых формул или математических моделей – только логика, здравый смысл и немного опыта.

Для выявления настоящих победителей не нужно хитрых формул или математических моделей – только логика, здравый смысл и немного опыта. Звучит банально, но это так. Большинство профессиональных инвесторов вообще не уделяют спин-оффам отдельного внимания. Все дело в том, что им либо приходится следить за слишком большим числом компаний, либо они могут вкладывать средства только в предприятия определенного типа или размера, или же попросту не утруждают себя анализом специфических корпоративных событий. Как следствие, проделав несложную мыслительную работу по каждому подобному случаю, вы получите огромное преимущество перед возможными конкурентами.

Не верите? Тогда в качестве иллюстрации к своим словам приведу несколько примеров.

Пример из практики

HOST MARRIOTT / MARRIOTT INTERNATIONAL

В 1980-е годы корпорация Marriott активно занималась расширением своей империи посредством строительства многочисленных отелей. Однако основной доход она получала не от владения гостиничными зданиями, а от управления теми отелями, которые принадлежали кому-то другому. Стратегия их, со временем показавшая свою эффективность, состояла в том, чтобы строить отели, продавать их, но оставлять за собой прибыльные контракты на управление. Когда в начале 1990-х рынок недвижимости перевернулся вверх тормашками, компания Marriott оказалась погребена под грудой неликвидных зданий на перенасыщенном рынке и с миллиардными долгами, в которые влезла, чтобы эти отели построить.

Именно тогда и появился талантливейший Стивен Болленбах со своей гениальной идеей. Незадолго до этого он помог Дональду Трампу поставить на рельсы империю игорного бизнеса, и именно благодаря ему тогдашний финдиректор Marriott (который теперь стал генеральным директором Hilton) нашел выход из положения. Финансовые ковенанты публично торгуемых долговых обязательств Marriott позволяли (а вернее, не запрещали) выделение прибыльного бизнеса Marriott, владеющего контрактами на управление отелями, но имевшего очень мало других активов. Концепция Болленбаха заключалась в том, чтобы перевести все неликвидные гостиничные объекты и медленно развивающийся концессионный бизнес, обремененный практически всеми долгами компании, на одно подразделение – Host Marriott, выделив весьма актуальный сектор по оказанию управленческих услуг, более или менее свободный от долгов, в новую компанию под названием Marriott International.

Согласно этому плану, Болленбах становился новым исполнительным директором Host Marriott. Затем Marriott International («хороший» Marriott) должен был предоставить Host Marriott кредитную линию на сумму 600 млн долларов для удовлетворения любых потребностей в ликвидности, а семья Марриотт, владельцы 25 % объединенной корпорации, по-прежнему владела бы 25 % долей в Marriott International и Host. Сделка по выделению должна была завершиться к середине 1993 года.

Почти каждый, с кем вы начнете обсуждать инвестиции, объявит себя белой вороной, идущей против толпы и стандартных решений.