Стань гением фондового рынка. Находите скрытые возможности для инвестиций

Я рассудил так: этот скучный и едва прибыльный дистрибьюторский бизнес таит в себе потенциал новой замечательной концепции розничной торговли. Поскольку акции Greenman продавались дешевле 6 долларов за штуку, рынок, казалось, вообще считает Noodle Kidoodle бесперспективным. Компания уже объявила о своих планах значительно расширить сеть (при условии сохранения успешности магазинов, открытых первыми), так что новый розничный бизнес мог в конечном итоге затмить дистрибьюторские показатели прибыли. Загвоздка была в том, что даже если бы я не ошибся относительно огромного потенциала, расширение такого масштаба, на которое я рассчитывал, стоило денег. У Greenman почти не было долгов, а значит, одним из источников средств могли стать займы, а другим, решил я, – дистрибьюторский бизнес. Если Noodle Kidoodle окажется успешным, возможно, Greenman сможет продать свой дистрибьюторский бизнес. Даже 25-процентное сокращение балансовой стоимости активов Greenman до 8 долларов принесло бы выручку в 6 долларов на акцию. Сокращение на 40 % означало бы, что бизнес, от которого я был в восторге, достанется мне практически бесплатно.

Секундочку! Я ведь уже говорил, что не люблю вкладывать деньги во все эти «инновационно-концептуальные», «стремительно растущие» компании. Что ж, на самом деле мне просто ужасно не нравится терять деньги. Я всегда боюсь, что покупка на высоких коэффициентах цены к прибыли (или выручке от продаж) с надеждой на обоснованность моих собственных прогнозов в отношении будущего роста компании может обернуться немалыми потерями. Подобная стратегия инвестиций вызывает у меня дискомфорт. Однако в данном случае акции стоили менее 6 долларов за штуку, а огромный потенциал Noodle Kidoodle доставался мне практически бесплатно. Новая сеть явно демонстрировала успешность концепции, и поскольку эта ставка фактически ничего мне не стоила, меня такой вариант капиталовложения вполне устраивал.

Разумеется, никто не мог гарантировать, что со временем энтузиазм покупателей вокруг Noodle Kidoodle не ослабеет, у сети не появятся конкуренты или же мода на развивающие игрушки не окажется попросту локальным, мимолетным явлением. Но поскольку я вкладывал в этот бизнес не такие уж большие деньги, то в случае неудачи потери мои также были бы невелики. Не беспокоила меня и угроза того, что дистрибьюторский бизнес Greenman резко пойдет на спад. Пока он не нес убытков, но если бы ситуация ухудшилась, то, учитывая ликвидность его активов, Greenman, возможно, вышла бы из дистрибуции и сосредоточилась бы на Noodle Kidoodle. Как ни крути, а при той сумме, что я платил за долю в этом бизнесе, убыточных сценариев было не так уж много. Перспективы? Пока туманны, но вероятность получения «большого куша» была весьма высока.

Как бы то ни было, но поиск потенциальных кандидатов на реструктуризацию – задача не из легких. Не думаю, что большинство инвесторов назовут это занятие плодотворным.

Что же произошло дальше? Чуть более года акции оставались без движения, торгуясь в диапазоне 4–7 долларов. Дела магазинов Noodle Kidoodle шли хорошо, и вскоре Greenman объявила о намерении открыть еще пятнадцать торговых точек, так что к концу 1995 года их стало двадцать. А вот дистрибуция пошла на спад. К маю 1995, когда со дня моей первой покупки прошло больше года, акции по-прежнему торговались на уровне 6 долларов. Именно тогда Greenman сделала заявление о том, что изыскивает пути продажи подразделения оптовой дистрибуции. Руководство компании сообщило в пресс-релизе, что собирается «высвободить капитал, необходимый для развития розничного бизнеса Noodle Kidoodle», который компания планировала расширить. После этого заявления Greenman в одночасье из медленно стагнирующего дистрибьютора превратилась в стремительно развивающуюся динамо-машину розничных продаж. За два месяца ее акции выросли в цене до 11 долларов, а за четыре – до 14 долл. Я продал свои акции по 10–11 долларов.

Можете считать, что я струсил, но я не мог их не продать. Акции Greenman буквально жгли мне руки. Бесплатная прибыль на этом закончилась – да и что я, черт возьми, знал о дальнейшей судьбе так высоко взлетевших акций? У этого бизнеса впереди было еще столько неясностей. Для выхода на стабильную прибыль Greenman нужно было сделать гораздо больше, чем открыть двадцать магазинов Noodle Kidoodle. Кто их разберет, этих покупателей и конкурентов сети магазинов игрушек, которая только расправляет крылья? В общем, из-за скачка цен мне было попросту некомфортно продолжать удерживать в своем портфеле акции Greenman. В результате корпоративной реструктуризации обнаружилась их скрытая ценность, – которая лично мне была очевидна с самого начала, – тайное стало явным, и на моей стороне больше не было изначального преимущества.