The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Один из главных призывов Трампа заключался в том, что он будет усердно работать над демонтажем всего, что осталось от американских институтов фискальной политики. Он начал работу по ликвидации регулирующих агентств, таких как EPA, и одновременно принял решение о снижении налогов, которое стало фиаско для бюджета, увеличив ежегодный дефицит федерального бюджета до 1 трлн долларов в год даже при росте экономики.

Враждебность Трампа к большинству государственных учреждений была очевидна. Но его отношение к Федеральной резервной системе было менее ясным. Во время предвыборной кампании 2016 года Трамп делал странные и провокационные комментарии, которые создавали впечатление, что он поддержит усилия ФРС по нормализации. Во время дебатов с Хиллари Клинтон он ответил на замечание о борьбе среднего класса тем, что показалось ему нелепым. Он начал разглагольствовать о Федеральной резервной системе и говорить о пузырях активов. "Посмотрите - у нас худшее возрождение экономики со времен Великой депрессии. И поверьте мне, сейчас мы находимся в пузыре", - сказал Трамп. "Единственное, что выглядит хорошо, - это фондовый рынок. Но если вы поднимете процентные ставки, хотя бы немного, он рухнет. Мы находимся в большом, жирном, уродливом пузыре..... И у нас есть ФРС, которая занимается политикой.... [ФРС занимается политикой, удерживая процентные ставки на этом уровне. Когда они поднимут процентные ставки, вы увидите, как произойдут очень плохие вещи".

Этот комментарий не вызвал особого резонанса во время предвыборной кампании, и Трамп больше редко упоминал ФРС. Однако когда он стал президентом, у него появился шанс повлиять на центральный банк. Срок полномочий Джанет Йеллен на посту председателя ФРС истекал в начале 2018 года. По мере приближения окончания срока полномочий Йеллен Трамп провел собеседование с несколькими кандидатами на пост председателя ФРС, включая саму Йеллен. После встречи с Йеллен Трамп сказал, что был впечатлен.

Джей Пауэлл вряд ли считался претендентом на эту должность. Когда финансовые трейдеры и банковские аналитики делали ставки относительно следующего председателя ФРС , Пауэлл рассматривался как далеко не лучший вариант. Но министр финансов Трампа Стивен Мнучин изменил эти прогнозы. Мнучин был выходцем из мира инвестиционных банков и хедж-фондов, что позволило ему хорошо понять предыдущую карьеру Пауэлла в Carlyle Group. Мнучин рекомендовал Пауэлла непосредственно Трампу. Пауэлл также произвел впечатление на Трампа во время собеседований. В администрации существовало мнение, что Пауэлл и Йеллен будут продвигать одну и ту же повестку дня, когда речь идет о монетарной политике. Что склонило чашу весов в сторону Пауэлла, так это его подход к банковскому регулированию. Он считался более близким к администрации Трампа, которая стремилась сократить некоторые меры регулирования, введенные в годы правления Обамы. Трамп выбрал Пауэлла в качестве своего кандидата. Сенат быстро утвердил кандидатуру Пауэлла.

Выбор Пауэлла рассматривался как безопасный выбор и голосование за преемственность. Он не был инакомыслящим. Он продолжит путь, проложенный Беном Бернанке и Джанет Йеллен. В данном случае это будет путь к дальнейшей нормализации. В 2015 и 2016 годах ФРС начинала медленно и с перебоями, но в 2017 году банк начал по-настоящему двигаться вперед.

Пауэлл также рассматривался некоторыми кругами как союзник Дональда Трампа по одному ключевому вопросу: помощь в отмене регулирования, которое было наложено на крупные банки. Закон Додда-Франка гарантировал, что банковский надзор будет по-прежнему разделен между несколькими агентствами, включая FDIC и ФРС. Это давало центральному банку огромное влияние на правила, регулирующие деятельность Уолл-стрит. Заместителем Пауэлла по банковскому надзору стал Рэндал Кворлс, бывший сотрудник Carlyle Group, который также работал на Джея Пауэлла в министерстве финансов во время администрации Джорджа Буша-младшего. Кворлс встретился с банковскими лоббистами в зале заседаний ФРС в здании Экклз, чтобы выслушать их опасения. ФРС смягчила правила, касающиеся стресс-тестов, и отменила часть правила Волкера, которое дало бы банковским экспертам больше полномочий для оценки того, как банки оценивают свои активы.

В это время Том Хоениг двигался в противоположном направлении.

 

Поначалу было неясно, что победа Трампа может означать для банковской политики и для карьеры Хенига. Трамп представлял себя героем рабочего класса и критиковал крупные банки. Менее чем через неделю после избрания Трампа в газете The Wall Street Journal появилась короткая заметка, в которой сообщалось, что есть предположения, что Том Хоениг может даже стать председателем FDIC. Также обсуждалось, что Хоениг может войти в совет управляющих Федеральной резервной системы в качестве заместителя председателя, курирующего банковский надзор, - должность, которую в итоге получит Рэндал Кворлс.