ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание

ПИФы для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов

По российскому законодательству физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соответствии любому из указанных требований:

• владение ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 6 млн руб.;

• наличие опыта работы в финансовых организациях, совершавших операции с ценными бумагами, не менее двух лет для организаций, являющихся квалифицированными инвесторами (не менее 3 лет в иных случаях);

• ежеквартальное проведение не менее 10 сделок с ценными бумагами или иными инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 6 млн руб.;

• размер имущества, принадлежащего физическому лицу, должен составлять не менее 6 млн руб. (состав имущества и порядок расчета стоимости устанавливаются нормативными актами Банка России);

• наличие соответствующего образования или квалификационных аттестатов (перечень установлен нормативными документами Банка России).

Фонды для квалифицированных инвесторов не могут раскрывать данные о результатах своей деятельности и рекламировать свои услуги неограниченному кругу лиц. Паи фондов для квалифицированных инвесторов также не могут свободно обращаться на бирже.

Хедж фонды

Могут инвестировать в широкий спектр активов: акции, облигации, паи других ПИФов, драгоценные металлы и производные финансовые инструменты. Хедж фонды предназначены только для квалифицированных инвесторов.

Фонды, которые будут рассмотрены далее, могут действовать только в форме закрытых ПИФов.

Фонды недвижимости и рентные ПИФы

Рентные фонды могут вкладывать только в готовую недвижимость, предназначенную для сдачи в аренду, и права аренды (а также в депозиты и облигации). В силу высокой надежности таких объектов инвестиций могут предлагаться и неквалифицированному, то есть массовому инвестору.

Фонды недвижимости имеют более широкие возможности для инвестиций – они могут вкладывать средства в строящуюся недвижимость. Фонды недвижимости для квалифицированных инвесторов могут также приобретать акции или доли в строительных компаниях.

По факту многие из этих фондов не являются инвестиционными продуктами, так как представляют собой упаковку для бизнес-проектов в сфере недвижимости. Иначе говоря, позволяют владельцам недвижимости оптимизировать налогообложение и некоторые вопросы владения. При создании таких фондов создаются искусственные препятствия для сторонних инвесторов, как правило, в виде высокого порога для минимального размера приобретения. Многие из них изначально создаются как фонды для квалифицированных инвесторов.

Действительно доступные для инвестиций массовому инвестору фонды недвижимости и рентные фонды можно пересчитать по пальцам одной руки. Как правило, паи таких фондов обращаются на Московской Бирже и имеют

относительно высокую ликвидность, по ним регулярно заключается значительное количество биржевых сделок. Среди таких фондов ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство».

В развитых странах фонды недвижимости (Real Estate Investment Trust – REIT) очень популярны среди массовых инвесторов и занимают достойное место среди фондов других категорий.

Другие ЗПИФы

Помимо перечисленных фондов по состоянию на середину 2015 года существовало 3 ипотечных фонда и 1 фонд художественных ценностей не для квалифицированных инвесторов. В состав активов ипотечных фондов входят ипотечные кредиты, выданные частным лицам, обязательства по которым выкуплены у банков, их выдавшим. Состав активов фонда художественных ценностей интуитивно понятен из названия. Что по факту входит в состав активов – неизвестно.

Кредитные фонды, венчурные фонды и фонды прямых инвестиций являются фондами для квалифицированных инвесторов и недоступны как массовый инвестиционный продукт.

Выводы

• Наиболее доступными для массового инвестора в России, и, как следствие, наиболее популярными являются открытые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций.

• Индексные фонды пока не получили в России такого широкого распространения как в развитых странах в силу низкой инвестиционной грамотности населения, высоких комиссий и слабого развития фондового рынка.

• Фонды недвижимости, как массовый инвестиционный продукт, также пока не получили широкого распространения в России, несмотря на высокую популярность вложений в недвижимость у населения.

10.3. Индексный фонд. Выбор и смысл.

Что такое индексный фонд, вроде бы все знают, но попробуем посмотреть на это явление в российской и мировой экономике немного с необычной точки зрения. Мы постараемся дать несколько советов по индексному инвестированию и объясним, почему у нас нет индексных фондов.