A Banker's Journey

Встречи МВФ и Всемирного банка были особенно важны для Эдмонда, поскольку, как и старый "телевизионный банк", продолжавший опираться на вкладчиков в Нью-Йорке и его окрестностях, активы Republic почти полностью находились за пределами Соединенных Штатов. Конечно, Republic продолжал развиваться, даже следуя хорошо проверенной модели Сафры - банковскому делу с низким уровнем риска и защите вкладов. Будь то дисконтирование векселей à forfait, кредитование под гарантии МВФ и Экспортно-импортного банка или продажа золота вперед, Эдмонд продолжал ориентироваться на низкорискованные операции, в которых риску подвергался минимальный капитал. В дополнение к этому Republic добавила новый вид деятельности: факторинг, который, по сути, представлял собой предоставление авансов предприятиям под их дебиторскую задолженность. Из $3,3 млрд внутренних кредитов Republic на 30 июня 1986 года примерно $1,4 млрд приходилось на подразделения Republic factors. В отличие от этого, на международные подразделения приходилось около 14,9 миллиарда долларов активов - кредиты компаниям, правительствам и агентствам, многие из которых были обеспечены международными организациями, такими как МВФ. Из общей суммы 3,5 млрд долларов приходилось на Аргентину, 1,7 млрд долларов - на Египет и 2,7 млрд долларов - на Венесуэлу.

Спустя почти 40 лет своей карьеры Эдмонд все еще избегал кредитования частных лиц. Он опасался, что трудно правильно определить цену кредита и что если банк одолжит слишком много денег какому-то частному лицу или компании, то клиент будет контролировать банк. "Я буду давать деньги богатым людям, если они приставят мне пистолет к голове и заставят меня это сделать, но я буду давать им в долг их собственные деньги", - так он выражался. Это сочетание обыденного американского депозитного банкинга и высокого международного банкинга создало огромную ценность для акционеров Republic за предыдущие двадцать лет. С учетом реинвестированных дивидендов держатели обыкновенных акций Republic в 1980-е годы получали совокупный годовой доход более 25 процентов - доходность, которая тем более удивительна, что банк использовал сравнительно небольшое кредитное плечо и избегал выдачи высокопроцентных кредитов рискованным клиентам.

Однако такой подход сдерживал рост в условиях быстро меняющегося рынка. В отличие от многих своих коллег в американской финансовой индустрии, компания Republic не отреагировала на ослабление регулирования, бездумно расширяясь на новые направления бизнеса. Не стала она и увлекаться новыми тенденциями, такими как кредитование агрессивных выкупов с использованием заемных средств.

В начале 1980-х годов Эдмонд отреагировал на большое скопление кредитов развивающихся рынков на счетах своих банков, продав TDB компании American Express. Но это решило лишь часть проблемы. В июле 1986 года Джефф Кейл сказал своему коллеге из Republic Томасу Робардсу: "В настоящее время Republic сталкивается с рядом проблем, с которыми она не сталкивалась в течение последних десяти лет". Диверсификация была на низком уровне, а акции были сосредоточены в нескольких странах. Когда дела в этих странах шли хорошо, это была блестящая стратегия. Но хрупкость такой стратегии стала очевидной, когда возникли кризисы. Несмотря на предпринятые ранее усилия по сокращению кредитов развивающимся странам, мексиканский долг на сумму около 280 миллионов долларов мог оказаться проблемным. Более того, хотя банк расширил свое присутствие по всему миру, чтобы получить больше депозитов, "мы не смогли определить другие нестабильные направления бизнеса, кроме тех, которые мы вели в течение последних десяти лет, для получения дохода". В качестве ответной меры необходимо было активно выводить безнадежные долги с баланса и привлекать новый капитал. В четвертом квартале 1986 года Republic выделил 120 миллионов долларов долга менее развитых стран (НРС) для уценки и последующей продажи, намного раньше, чем это сделали другие крупные банки. (Citigroup в мае 1987 года создал резервы по своим долгам НРС на сумму $3 млрд.) Уценка привела к редким для Republic квартальным убыткам во втором квартале 1987 года. Чтобы укрепить баланс, Republic New York Corporation объявила о публичном размещении 1,5 млн акций.

После встреч с МВФ Эдмонд отправился в Бразилию на две недели в октябре на еврейские праздники, а на выходные съездил в Буэнос-Айрес. Republic New York и Banco Safra не имели перекрестных пакетов акций, и ни один из них не являлся дочерним предприятием другого. Но, как и на протяжении десятилетий, братья продолжали работать вместе, и Эдмонд рассматривал все учреждения как часть большого семейного бизнеса. Так было даже тогда, когда Republic и Banco Safra работали на одних и тех же рынках, например в Люксембурге или Нью-Йорке.