Экономика за вечер. Все заблуждения о богатстве, инфляции и твоей зарплате

Если процентные ставки искусственно удерживаются слишком низкими относительно рисков, то произойдет сокращение как объема сбережений, так и объема предоставленных займов. Сторонники дешевых денег полагают, что сбережения продолжают поступать автоматически, независимо от процентной ставки, поскольку сытым богатым ничего другого не остается делать с их деньгами. Они непрестанно рассказывают, при каком точно уровне дохода человек сберегает фиксированную минимальную сумму вне зависимости от уровня процентной ставки или рисков, при которых он может дать деньги в долг.

На самом деле, хотя объем сбережений очень богатых людей подвержен гораздо менее пропорциональному влиянию процентной ставки, чем сбережения умеренно богатых людей, практически все сбережения каждого так или иначе зависят от ее изменений. Довод, что объем реальных сбережений не сократится при значительном снижении процентной ставки, подобен утверждению, что общее производство сахара не сократится при значительном падении на него цены, так как эффективные недорогие производители будут производить столько же, сколько и раньше. Эта аргументация не замечает не только малорентабельного сберегателя, но и подавляющее большинство держателей накоплений.

Воздействие от искусственного поддерживания процентных ставок низкими в конечном итоге такое же, как и при удерживании любой другой цены ниже свободной рыночной. Это увеличивает спрос и сокращает предложение, увеличивает спрос на капитал и сокращает предложение реального капитала. Создает экономические искажения. Верно, что искусственное снижение процентных ставок стимулирует увеличение займов. Фактически это ведет к стимулированию высокоспекулятивных рискованных предприятий, которые могут продолжать свою работу только в искусственных условиях, которые их породили. С точки зрения предложения, искусственное сокращение процентных ставок дестимулирует нормальную бережливость, сбережения и инвестиции. Это сокращает накопление капитала, замедляет рост производительности, тот «экономический рост», «прогрессивную» деятельность, которую так сильно стремилась продвинуть вперед проводимая финансовая политика.

Денежные ставки могут искусственно поддерживаться на низком уровне только лишь при постоянных новых валютных «инъекциях» или банковских кредитах вместо реальных сбережений. Это может создать иллюзию существования большего капитала точно так же, как при доливании воды может возникнуть впечатление, что молока стало больше. Но это и есть политика непрерывной инфляции.

Процесс, несущий с собой постоянно возрастающую опасность. Денежная ставка возрастет, и если инфляция даст задний ход, или будет просто остановлена, или даже будет продолжаться, но меньшими темпами, то разразится кризис.

Необходимо указать на то, что поначалу новые инъекции валюты или банковских кредитов могут временно привести к снижению процентных ставок, однако постоянное обращение к этой системе способно в конечном итоге повысить процентные ставки. Так происходит потому, что новые инъекции денег ведут к снижению покупательной способности денег. Кредиторы начинают понимать, что на деньги, которые они дают в долг сегодня, через год можно будет купить меньше, чем, скажем, после их возврата. Поэтому к нормальной процентной ставке они делают надбавку, чтобы компенсировать эти ожидаемые потери в покупательной способности их денег. Надбавка может быть высокой, в зависимости от размера ожидаемой инфляции. Так, годовая процентная ставка по векселям британского казначейства выросла до 14 % в 1976 году; облигации итальянского правительства приносили 16 % в 1977 году; дисконтная ставка центрального банка Чили взлетела до 75 % в 1974 году. Словом, политика дешевых денег в итоге приводит к намного более жестким колебаниям, чем те, которые они предназначены исправить или предотвратить.

Если не предпринимается никаких попыток вмешаться в денежные ставки через инфляционную правительственную политику, то тогда возросшие сбережения создают свой собственный спрос путем снижения процентных ставок естественным путем. Чем больше предложение сбережений, тем интенсивнее усилия ищущих инвестиции вынудить сберегателей согласиться с более низкими ставками. Но более низкие ставки также означают, что больше предприятий могут позволить себе занять денег, ибо их перспективы получения прибыли при помощи использования нового оборудования или заводов, которые они покупают с доходов, похоже, превышают те суммы, которые они должны платить по занятым средствам.

4