Читаем Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов полностью

Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов

Компания недавно провела переговоры с фактором, который готов предоставлять аванс в размере 80 % дебиторской задолженности, но при условии, что клиенты будут соблюдать 30-дневный период погашения. Процент по авансу составляет 11 % годовых. В настоящее время дебиторская задолженность финансируется за счет банковского овердрафта, который обходится в 12 % годовых. Фактор берет на себя реализацию процедур кредитного контроля, и это обеспечит компании экономию в размере £18 000 в год. Фактор, однако, устанавливает плату за эту услугу в размере 2 % от выручки от продаж. Использование факторинга, как ожидается, должно прекратить появление безнадежных долгов у компании.

Требуется: рассчитать чистую стоимость услуг фактора и определить, имеет ли смысл использовать факторинг для финансирования дебиторской задолженности.

Подсказка: для ответа на этот вопрос сравните стоимость существующей политики кредитования (стоимость вложений в дебиторскую задолженность и стоимость безнадежных долгов) со стоимостью использования услуг фактора (проценты и другие выплаты за вычетом экономии на кредитном контроле).

11.4. Gainsborough Fashions Ltd владеет небольшой сетью магазинов одежды на севере Уэльса. В последние месяцы поставщики требуют от компании сократить средний кредитный период с трех до одного месяца. В связи с этим директора Gainsborough Fashions обратились в банк с просьбой увеличить существующий овердрафт на один год, чтобы они смогли выполнить требования поставщиков. Последняя финансовая отчетность компания выглядит следующим образом.

Баланс по состоянию на 31 мая

Сокращенный отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 мая

За год выплачен дивиденд в размере £23 000.

Примечания.

1. Облигации обеспечены личными гарантиями директоров.

2. По текущему овердрафту компания платит 12 % годовых.

Требуется:

а) перечислить и обсудить основные факторы, которые банк должен учесть, принимая решение об увеличении овердрафта компании;

б) дать банку рекомендацию, стоит ли ему увеличивать овердрафт. Приведите обоснованные аргументы и при необходимости проведите вспомогательные расчеты.

11.5. Telford Engineers plc, средняя по величине компания в центральной части Великобритании, занимающаяся производству автокомпонентов, решила купить несколько роботов, чтобы модернизировать производство. Это обойдется ей в £20 млн, но позволит ежегодно экономить по £6 млн на операционных расходах в течение 10-летнего срока полезной службы этих роботов, начинающегося со следующего года. Чтобы профинансировать этот проект, компания должна привлечь £20 млн:

1) либо путем выпуска 20 млн обыкновенных акций по 100 пенсов;

2) либо путем выпуска облигаций под 7 % годовых с ежегодным погашением части основной суммы в размере £3 млн начиная с года 11.

Выдержки из финансовой отчетности Telford Engineers представлены ниже.

В своем ответе вы должны исходить из того, что ставка налогообложения в году 10 составляет 30 %, что выручка от продаж и операционная прибыль останутся неизменными после года 9, если не считать экономии на расходах в размере £6 млн в результате внедрения роботов, и что в году 10 Telford Engineers выплатит такие же дивиденды, как и в году 9.

Требуется:

а) подготовить для каждого варианта финансирования отчет о прибылях и убытках за год, который завершится 31 декабря года 10, и справку об акционерном капитале, резервах и займах на эту дату;

б) рассчитать прибыль на акцию Telford Engineers в году 10 для каждого варианта финансирования проекта;

в) дать компании рекомендацию по предпочтительному варианту финансирования. Аргументируйте свой ответ и укажите, какая дополнительная информация может потребоваться.

Глава 12
Управление оборотным капиталом

Введение

В этой главе мы рассмотрим факторы, которые должны учитываться при управлении оборотным капиталом компании. Мы рассмотрим все элементы оборотного капитала и обсудим основные связанные с ними проблемы. Оборотный капитал является значительным объектом вложения для многих компаний, поэтому правильное управление им и контроль могут иметь первостепенную важность. Как мы отмечали в главе 10, потребности в оборотном капитале обычно имеют большое значение при принятии инвестиционных решений. С точки зрения управления оборотным капиталом полезными инструментами являются финансовые коэффициенты, о которых мы говорили в главе 6, и бюджеты, которые мы рассматривали в главе 9.