Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов

Оборотный капитал обычно определяют как оборотные активы минус краткосрочные обязательства. К основным элементам оборотных активов относятся:

• запасы;

• дебиторская задолженность;

• денежные средства (в кассе и в банке).

К основным элементам краткосрочных обязательств относятся:

• кредиторская задолженность;

• банковские овердрафты.

Величина и структура оборотного капитала зависят от отрасли, в которой работает данная компания. Компании некоторых отраслей вкладывают в оборотный капитал значительные средства. Например, производственные компании обычно делают крупные инвестиции в сырье и материалы, незавершенное производство и запасы готовой продукции и нередко продают товары в кредит, в результате чего появляется дебиторская задолженность. Розничные торговые компании держат только один вид запасов (готовую продукцию) и обычно продают товары за наличный расчет. Большинство компаний покупают товары и услуги в кредит, в результате у них появляется кредиторская задолженность. Мало какие компании работают, не имея денежных средств на счете, но иногда у них появляется отрицательный остаток (банковский овердрафт).

Оборотный капитал представляет собой чистые инвестиции в краткосрочные активы. Эти активы непрерывно поступают в компанию и уходят из нее, они необходимы для повседневной деятельности. Элементы оборотного капитала взаимосвязаны, а их движение происходит в рамках краткосрочного цикла. Цикл оборота оборотного капитала производственной компании схематично показан на рис. 12.1.

В случае розничной компании ситуация не отличается от той, что представлена на рис. 12.1, за исключением отсутствия незавершенного производства и сырья, а запасы готовой продукции остаются на своем месте. У компании, занимающейся исключительно предоставлением услуг, цикл оборота тоже мало чем отличается от представленного на рис. 12.1. У нее отсутствуют лишь запасы сырья и готовой продукции. Однако незавершенное производство она может иметь, поскольку многие услуги, например судебные разбирательства, в которых участвует юридическая фирма, требуют времени для выполнения, и затраты возникают до того, как клиенту будет выставлен счет.

Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом – важная часть процесса краткосрочного планирования в компании. Прежде всего руководству необходимо решить, какой должна быть структура оборотного капитала. Как мы увидим далее, если каких-то элементов оборотного капитала слишком много или слишком мало, то компания несет определенные издержки. Чтобы эффективно управлять оборотным капиталом, руководители должны знать о них, в том числе об альтернативных затратах. Таким образом, при выборе оптимального варианта инвестирования необходимо сопоставлять потенциальные выгоды с вероятными затратами.

Потребности той или иной компании в оборотном капитале меняются со временем в результате изменения внешних условий. Это означает, что решения, касающиеся оборотного капитала, приходится принимать постоянно. Руководители должны следить за происходящими изменениями, чтобы обеспечить адекватные инвестиции в оборотный капитал.

Задание 12.1

Какого рода изменения в условиях работы компании могут привести к решению изменить объем инвестиций в оборотный капитал? Назовите по крайней мере четыре причины, по которым может измениться потребность компании в об оротном капитале.

В число таких причин могут входить:

• изменение процентных ставок;

• изменение спроса;

• смена времени года;

• изменение состояния экономики.

Потребность в оборотном капитале может измениться в результате не только изменения внешних условий, но и преобразований в самой компании, например внедрения новых методов производства (позволяющих уменьшить запасы), а также изменения толерантности руководства к риску.

Величина оборотного капитала

Может сложиться впечатление, что по сравнению с масштабами инвестиций во внеоборотные активы суммы, которые обычная компания тратит на пополнение оборотного капитала, незначительны. Однако это не так. Большинство компаний вкладывают в оборотный капитал значительные средства.

Вставка «Реальная практика 12.1» дает некоторое представление об инвестициях в оборотный капитал пяти известных британских компаний. Эти компании выбирались случайным образом, внимание обращалось лишь на то, чтобы они были известными и представляли разные отрасли. Основные статьи баланса этих компаний представлены как процент от совокупных вложений, осуществленных поставщиками долгосрочного финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства).