Принеся 2 января 1967 г. губернаторскую клятву, Рейган столкнулся с тяжелым финансовым наследием, оставленным Брауном, который расходовал средства так, что 3-й квартал 1967 г. остался вообще без средств. Рейган принял решение, противоречившее его принципиальным установкам, но оказавшееся единственно возможным, — о разовом повышении налогов при обещании в следующие годы начать их систематическое снижение. Предложение было принято законодателями штата и позволило решить финансовую проблему. Действительно, в следующие годы проводилось осторожное понижение налогов в соответствии с исходными установками губернатора.
Уже в начале губернаторства была сформирована группа советников, которую называли «кухонным кабинетом». В группу в основном входили предприниматели из Калифорнии, люди консервативных взглядов, имевшие немалый опыт в делах бизнеса. У некоторых из них были юридическое образование и политический опыт. Члены «кухонного кабинета» Холмс Таттл, Томас Роу, Джозеф Курс и другие позже останутся советниками Рейгана, когда он станет президентом. Рейган не был близок ни с одним из членов «кухонного кабинета», хотя нередко называл их своими друзьями.
Одной из своих основных задач губернатор считал наведение порядка в университетах штата, где в связи с войной во Вьетнаме развивалось протестное движение, все более охватывавшее внутренние проблемы, в частности свободу студенческого самовыражения, вплоть до публичного секса и употребления наркотиков. По отношению к движению хиппи, внешне аполитичному, Рейган проявлял презрение.
Угрозами резкого сокращения финансирования он добился замены руководства Калифорнийского университета в Беркли, которое считал сочувствовавшим «новым левым». В мае 1969 г. в Беркли произошли студенческие волнения, подавленные полицией. Были раненые, арестованы и оштрафованы несколько сотен человек. Рейган понимал, что это снижает его популярность в молодежной среде. Он пытался ее восстановить, в том числе нетривиальными способами. Как-то он получил письмо от солдата-новобранца, просившего губернатора от его имени поздравить по телефону его жену с первой годовщиной свадьбы. Вместо звонка Рейган отправился к молодой женщине с огромным букетом роз. Эта история пошла «по городу и миру», увеличивая популярность губернатора. В ряде случаев он посылал нуждавшимся пособия из собственных средств. Получатели денег на всю жизнь сохраняли погашенные чеки как сувениры.
В 1968 г. Рейган выдвинул свою кандидатуру в президенты. Однопартийцы рассматривали его как одного из лидеров консервативного крыла, имея в виду прошлую агитацию за Голдуотера, хотя его действительные позиции были ближе к центру. В результате съезд республиканцев выдвинул кандидатом не его, а Ричарда Никсона, который и стал президентом. Рейган остался губернатором.
На своем посту он стремился к проведению разумной политики социального обеспечения. Совместно с легислатурой были выработаны мероприятия по одновременному сокращению числа лиц, получавших пособия, и увеличению сумм, выделяемых наиболее нуждавшимся. После споров с законодателями в 1978 г. Рейган добился значительного сокращения налогов штата на недвижимость и доходы. Торжествовавший губернатор назвал это решение «биллем о правах налогоплательщиков». Опыт Калифорнии во многом служил примером для других штатов.
Уотергейтский скандал и отставка Никсона привели к падению влияния Республиканской партии, но позиции Рейгана в Калифорнии не ослабели. Опросы показывали, что его рейтинг даже несколько вырос. Рональд считал Форда слабым политиком, случайно оказавшимся на высшем посту. Вступить с ним в соревнование в 1976 г. становилось делом его чести, не лишенным шансов на успех.
Объявив о своем предстоящем участии в выборах 1976 г. почти за полтора года до них, Рейган проводил активную кампанию. Однако на предвыборном съезде республиканцев в Канзас-Сити Форд, использовав свое влияние и закулисные ходы, смог незначительно опередить соперника и был выдвинут кандидатом, но потерпел поражение на выборах от демократа Дж. Картера.
Провалы Картера и во внутренней, и во внешней политике привели к тому, что Рейган стал рассматриваться как наиболее вероятный кандидат на выборах 1980 г. Он выступал с многочисленными статьями, отнюдь не носившими научного характера, но содержавшими более или менее трезвую характеристику внутреннего и международного положения США. Он призывал республиканцев к сплочению на базе умеренно консервативной платформы. В то же время Рональд сохранял воинственную риторику, особенно в призывах к сокращению вашингтонской бюрократии. Он писал, например: «Правительство должно наконец закрыть свои двери; если все бюрократы уберутся через мраморные вестибюли, граждане этой страны будут совсем недолго скучать по ним и даже, возможно, не заметят их ухода».