Стань гением фондового рынка. Находите скрытые возможности для инвестиций

Чуть позже мы рассмотрим несколько категорий источников данных, которые понадобятся нам для сравнительного ценообразования. В данном случае я обращался к Value Line, поскольку он обычно легкодоступен и прост в использовании. Содержание этого ресурса упорядочено по отраслевым категориям. Изучив категорию «Автозапчасти (оригинальное оборудование)», я вычислил, что значение P/E в диапазоне от 9 до 13 является наиболее справедливым для акций компаний, относящихся к той же отрасли, что и Strattec. Следовательно, разумный ценовой диапазон для акций Strattec мог умещаться между 10,62 доллара за акцию ($1,18 х 9) и 15,34 доллара ($1,18 х 13). Поскольку за шесть месяцев, прошедших с июня 1994 до конца года, прибыль Strattec выросла примерно на 10 %, в своем чуть более агрессивном прогнозе я мог бы поднять границы допустимого диапазона на 10 %.

Анализ был прекрасен, однако мне вряд ли грозило разбогатеть в ближайшем будущем – если только Strattec не начнет торговаться по 6–7 долларов за акцию из-за резкого наплыва предложений о продаже. Тогда мне мало что было известно об отрасли, в которой работает эта компания, но одно я знал точно: поставки деталей автопроизводителям считаются неприбыльным бизнесом. Реши я купить акции Strattec, вряд ли моим конкурентом стал бы Уоррен Баффетт (просто потому, что Баффетт, как правило, даже не рассматривает отдельные инвестиции на сумму менее 100 млн долларов, а тут вся компания должна была оцениваться ниже этой суммы).

Но самое интересное произошло во время чтения раздела «Деятельность компании». Найти этот материал было несложно. Выяснилось, что Strattec была одним из крупнейших поставщиков замков для General Motors, и на эти поставки приходилось около 50 % всех продаж Strattec. Кроме того, компания поставляла замки почти ко всем автомобилям Chrysler, что приносило Strattec 16 % от всего дохода. Исходя из этого, я сделал вывод, что автомобильные замки, должно быть, хорошо удаются Strattec. Но еще интереснее оказалось следующее: по данным, содержащимся в этом документе, «на основании текущих производственных обязательств компания планировала, что в течение 1996 финансового года (то есть к концу июня 1996) Ford станет ее вторым по величине клиентом, если планы будут выполнены в соответствии с ожиданиями». И хотя в этом разделе не было сенсационных заголовков, как в старом голливудском фильме, он произвел на меня не менее сильное впечатление. Поскольку все обсуждавшиеся до сих пор суммы выручки и прибыли не включали в себя потенциальные поставки для корпорации Ford, объем заказов которой, как ожидалось, превысит все потребности Chrysler, появление столь крупного нового клиента обещало стать ошеломляющей новостью.

На тот момент Chrysler был вторым по величине заказчиком Strattec, и на его долю приходилось 16 % общего объема продаж, а значит, чтобы отвоевать у него второе место, компании Ford нужно было превысить этот показатель (при этом на первом месте был GM с 50 % продаж – то есть Ford нужно было приблизиться к этому показателю). Словом, это была очень интересная информация, способная потенциально повысить рыночную стоимость Strattec. Я надеялся лишь на то, что эти сведения не отразятся на стоимости акций компании раньше, чем я совершу несколько выгодных сделок.

С качественной точки зрения было в деятельности Strattec и еще кое-что привлекательное: дело в том, что на тот момент компания была самым заметным игроком на рынке автомобильных замков. Получив в свои руки большую часть заказов General Motors и все заказы Chrysler, компания Strattec, казалось, заняла весьма прочную позицию в своей нише. Если бы к этим двоим прибавился и Ford, это свидетельствовало бы о высоком уровне качества и конкурентоспособности продукции Strattec. Я полагал, что положение на рынке большинства других поставщиков комплектующих, чьи данные я брал для сравнения, вряд ли лучше, чем у Strattec. Таким образом, акции компании имели полное право быть оцененными по верхней границе диапазона значений отраслевого коэффициента P/E.

Денежки – это, конечно, хорошо, но автозапчасти – это же такая скукотища! Не беда!

Разумеется, я вовсе не собирался покупать акции на этом ценовом уровне, пусть даже это было оправдано. Однако если представилась бы возможность приобрести их по нижней границе сравнительной отраслевой оценки (с коэффициентом P/E, примерно равным девяти), без учета влияния сделки с Ford, то такая инвестиция могла бы стать очень перспективной.