Стань гением фондового рынка. Находите скрытые возможности для инвестиций

Это подводит нас к последнему преимуществу тех инвестиционных стратегий, которым посвящена эта книга. Конечно, растущий рынок – это приятно и часто полезно, но не обязательно для извлечения прибыли. Возможности для заключения выгодных сделок часто являются следствием специфических корпоративных событий – тех, что происходят в любой рыночной среде, – и новые выгодные возможности появляются постоянно. Однако в большинстве случаев они носят временный характер. Если как следует выполнить «домашнюю работу», фондовый рынок – пусть не сегодня и не завтра – в конце концов признает ту ценность, которая привлекла ваше внимание. Вот почему дисциплинированный подход к поиску выгодных акций в конечном счете оказывается ненапрасным.

Главная цель этой книги – рассказать вам о снежном коме на вершине холма, снабдить вас картой и альпинистским снаряжением, чтобы вы могли забраться на эту вершину. Ваша дальнейшая задача – если, конечно, вы вступаете в игру – столкнуть снежный ком с горы так, чтобы по пути вниз он становился все больше и больше.

Приложение

GOTHAM CAPITAL

Январь, 1995 года (полный возврат капитала внешним партнерам).

Среднегодовая доходность с момента учреждения +50,00 %.

(Все данные прошли аудиторский контроль и включают доходность портфеля после всех взносов до распределения вознаграждения генеральных партнеров)

Глоссарий

АМОРТИЗАЦИЯ

Распределение (списание) стоимости нематериальных (то есть не имеющих физической формы) активов, таких как гудвилл или патентные права, в течение срока их полезного использования. Несмотря на то, что амортизация гудвилла (сумма, на которую цена приобретения превышает справедливую рыночную стоимость приобретаемых идентифицируемых активов) относится на счет доходов, она не отражает текущие денежные затраты. Поэтому, если стоимость приобретенного бизнеса с течением времени остается неизменной или растет, то обратное добавление амортизационных отчислений к доходам даст более четкое представление об истинной способности компании зарабатывать прибыль (см. денежный поток в главе 7).

АНДЕРРАЙТЕР

Инвестиционно-банковская фирма, которая продает вновь выпущенные ценные бумаги; может работать самостоятельно, а также совместно с группой андеррайтеров или синдикатом. При андеррайтинге с обязательством приобрести ценные бумаги инвестиционный банкир приобретает новые бумаги у компании-эмитента со скидкой и перепродает по цене публичного размещения.

АРХИВ КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ

Формы отчетности и графики, которые публичные компании обязаны подавать в этот государственный орган. К ним относятся периодические отчеты о финансовых результатах, а также раскрытие информации о важных корпоративных событиях.

БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ НА АКЦИЮ

Стоимость собственного капитала компании, отраженная в балансе и деленная на количество акций в свободном обращении. Балансовая стоимость отражает историческую стоимость активов компании за вычетом всех ее обязательств. Материальная или «твердая» балансовая стоимость не включает в себя нематериальные активы компании, такие как патенты и гудвилл. Стратегия покупки акций, отличающихся низким соотношением их цены и балансовой стоимости, низменно показывает результаты, превосходящие среднерыночный показатель.

БЕТА

Волатильность цены определенных акций по отношению к рынку в целом.

БИРЖЕВОЙ БРОКЕР

Некий микст юриста, политика и продавца страховых полисов (но я не вешаю ярлыки: у меня даже есть друзья среди брокеров!).

ВАРРАНТЫ

Ценные бумаги, дающие право на покупку акций компании по определенной цене и в течение определенного периода времени. Например, пятилетний варрант на покупку акций IBM по цене 100 долларов за акцию позволит держателю варранта купить акции непосредственно у корпорации IBM по 100 долларов за штуку в любой момент в течение следующих пяти лет.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ

Размер и частота колебаний цены акций. Хотя этот показатель часто используется теоретиками как мера риска акций, однако по нему не стоит делать выводы об их долгосрочной доходности.

ВЫКУП С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ

Приобретение компании с использованием преимущественно заемных средств. При этом активы и доходность приобретаемой компании используются в качестве основы для заимствования. Вы можете получить хорошую прибыль, инвестируя в доступные к приобретению на открытом рынке акции компаний, выкупаемых с привлечением заемных средств, в акции-заглушки, спин-оффы и иногда в ценные бумаги, образовавшиеся в результате слияния.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК