Стимулы и институты

Очевидные «жертвы» этой системы (отрасли промышленности, предоставляющие основной капитал) в действительности также использовали ее для достижения собственных целей. С одной стороны, они успешно используют свое положение фактических кредиторов всей остальной промышленности для осуществления вертикальной интеграции и создания холдинговых компаний (финансово-промышленных групп), тем самым получая (пусть и частичный) контроль над многими другими отраслями промышленности. С другой стороны, они используют свое положение крупнейших кредиторов экономики для получения различных льгот от правительства и даже для оказания существенного влияния на различные правительственные решения. В главе 7, где мы подробно обсуждаем роль финансово-промышленных групп, будет показано, что контроль над минеральными ресурсами (нефть и газ), а также контроль над снабжением электричеством служат главными источниками не только экономической, но и политической власти в сегодняшней России.

Таблица 2. Структура задолженностей по основным отраслям промышленности. Июнь 1997 г. (в процентах)

Источник: официальные статистические данные, опубликованные российским Госкомстатом.

Примечание. Кредиторы включают поставщиков, федеральный и местный бюджеты, а также наемных сотрудников.

Следует также заметить, что задолженности часто накапливаются с молчаливого, а иногда и открытого согласия поставщика, который получает за это вознаграждение в виде определенного процента («отката»). Это особенно характерно для вертикально интегрированных групп постгосударственных предприятий. Например, нефтеперерабатывающий завод не платит вовремя оператору за добытую нефть, потому что самому НПЗ вовремя не платят фирмы, торгующие нефтепродуктами. На одном конце этой цепочки фирма-оператор, добывающая нефть, не платит своим поставщикам или правительству. На другом конце торговцы нефтепродуктами, как правило, полностью частные фирмы скромного размера скрывают свои сделки и производят выплаты всем участникам цепочки (которые контролируют эти фирмы) через какой-нибудь иностранный банк. Экономический результат такой же, как если бы вертикально интегрированная компания применяла трансфертные цены по отношению к сделкам между ее отделениями. Доходы извлекаются с потребителей и с правительства, равно как и с внешних поставщиков вводимых в производство ресурсов (включая рабочую силу, которой вовремя не выплачивается заработная плата).

Глава 6

Переход на выпуск конкурентоспособной продукции

Возможность отложить необратимые инвестиционные затраты может глубочайшим образом повлиять на решение об инвестировании... Простое правило дисконтированной чистой стоимости... неверно, так как оно игнорирует альтернативные издержки принятия решения в настоящее время и, следовательно, отказа от возможности выждать до получения новой информации.

(Авинаш Диксит и Роберт Пиндик. Инвестиции в условиях неопределенности)

Вводные замечания