The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Самый большой кусок денег - 670 миллиардов долларов - пошел на финансирование программы экстренного кредитования под названием Paycheck Protection Program, или PPP. Идея заключалась в том, что предприятия получали кредит по программе PPP, сохраняли своих сотрудников, а затем кредит прощался, когда предприятия вновь открывались и все возвращались на работу. Эти деньги могли бы потенциально помочь огромному количеству самых разных владельцев бизнеса, которые ужасно страдали во время длительных и тяжелых закрытий. И они действительно помогли миллионам предприятий. Но более половины всех денег ПЧП досталось лишь 5 процентам компаний, получивших кредиты. Но даже эта цифра преуменьшает масштабы воздействия. Около 25 процентов всех ГЧП досталось 1 проценту компаний. Это были крупные юридические фирмы и национальные продовольственные сети, которые получили максимальную сумму ПЧП в размере 10 миллионов долларов. В число этих бенефициаров вошли сеть ресторанов Boston Market и мощная юридическая фирма Boies Schiller Flexner. Анализ, проведенный Федеральной резервной системой и другими организациями, показал, что программа ГЧП позволила сохранить около 2,3 миллиона рабочих мест при стоимости 286 000 долларов на одно рабочее место, хотя президент Трамп утверждал, что она позволит сохранить или поддержать 50 миллионов рабочих мест.

Около 651 миллиарда долларов из суммы Закона CARES было выделено в виде налоговых льгот для предприятий, которые зачастую было сложно получить. Это означало, что налоговые льготы доставались в основном крупным компаниям, которые могли нанять лучших налоговых юристов. Например, сеть ресторанов Cheesecake Factory получила налоговые льготы в размере 50 миллионов долларов, несмотря на то что уволила 41 000 человек. Около 250 миллиардов долларов налоговых льгот было предоставлено любому бизнесу в любой отрасли, без учета того, насколько сильно они могли пострадать от пандемии. Люди, владеющие бизнесом, получили налоговые льготы на сумму 135 миллиардов долларов, то есть около 43 000 человек, зарабатывающих более 1600 миллионов долларов в год, получили льготы на сумму 1,6 миллиона долларов каждый. По большому счету, эти миллиарды долларов тихо осели в корпоративных казнах и на личных банковских счетах по всей стране. О дико неравномерном распределении денег стало известно лишь спустя несколько месяцев, после того как газета The Washington Post выиграла судебный процесс по делу об открытых документах, в результате которого информация стала достоянием общественности.

Неравномерное распределение федеральной помощи, как со стороны Конгресса, так и со стороны Федеральной резервной системы, обнажило базовую структуру экономической системы Америки в 2020 году. По мере того как доллары проходили через финансовую систему страны, они высвечивали, какие части этой системы работают хорошо, а какие - нет. Например, система, которую ФРС использовала для доставки денег первичным дилерам, работала со скоростью, плавностью и эффективностью суперсовременной и хорошо обслуживаемой сети. Деньги для всех остальных проходили через запущенную, дырявую сеть, которая не смогла обеспечить рекламируемое облегчение. Одна из причин, по которой кредиты ГЧП не дошли до нуждающихся малых предприятий, заключалась в том, что кредиты оформлялись через Администрацию малого бизнеса, которая должна была работать с банками-участниками. SBA было сонным агентством, которое никогда не управляло чрезвычайной программой такого масштаба. Неудивительно, что в этой системе лучше всего себя проявили компании, которые смогли лучше всего ориентироваться в сложной и перегруженной бюрократической системе.

В администрации Трампа вмешательство рассматривалось как успех. Стивен Мнучин, например, хотел побыстрее вывести экстренные деньги, даже если часть из них достанется компаниям или людям, которые в них не нуждаются. Он не хотел, чтобы идеально совершенная программа стала врагом реально хорошей. Мнучин знал, что некоторые деньги были направлены не по назначению - он публично порицал "Лос-Анджелес Лейкерс" за получение кредита в размере 4,6 миллиона долларов, назвав это "возмутительным". Но Мнучин считал, что быстрое реагирование, сочетающее фискальные расходы с монетарным стимулированием, - единственное, что позволило избежать более серьезной катастрофы.

"Никогда в истории ФРС не было таких скоординированных действий с Казначейством и ФРС, как в марте и апреле того года. Ничто в финансовом кризисе даже близко не стоит с этим", - вспоминал позже Мнучин. "Я думаю, что если бы мы не сделали того, что сделали, - некоторые действия мы предприняли вместе, а некоторые действия [ФРС] предприняла самостоятельно, - думаю, у нас была бы Великая депрессия".