Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты

Если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). В таком случае рассматривают текущую доходность (Дх), т. е. без учета реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Цэ):

Дх = В / Цэ × 100.

Также можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая находится в зависимости от уровня цены, существующей на рынке в каждый момент времени (Цр):

Дхр = В / Цр × 100.

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости. Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым (как прибыльным, так и убыточным).

Если в инвестиционный период не включены выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценами покупки и продажи. Таким образом, доход может быть любой величиной для разных инвесторов: положительной, отрицательной, нулевой.

В данном случае доходность акции представляет собой отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести: размер дивидендных выплат; колебания цен на рынке ценных бумаг; уровень инфляции; налоговый климат.

Некоторые инвесторы направляют свои сбережения в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, которые происходят не за счет эффективности производства, а определяются спросом и предложением. Рост или падение прибыльности производства практически не находят своего отражения на доходности акций через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке ценных бумаг достаточно трудно определить доходность по факторам производства, что также влечет трудность в определения курсовой цены исходя из полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

При оценке инфляционного влияния на доходность акций следует иметь в виду, что уровень инфляции в первую очередь влияет на миграцию капитала по всему миру.