Университет третьего поколения

В университете функции управляющей компании могут быть переданы отделу, который полностью отвечает за коммерциализацию разработок. Такой отдел (далее мы будем называть его командой поддержки) дает рекомендации, стоит ли университету продать принадлежащее ему ноу-хау действующим компаниям или выгоднее основать для его коммерциализации собственную фирму. Так, например, работает Лёвенский университет.

Частный инвестиционный фонд может играть более значительную роль, чем простое финансирование техностартеров. Во многих случаях фонд подходит для руководства деятельностью техностартеров гораздо лучше, чем университет, и может стать организатором всех программ и проектов, которые касаются техностартеров (см. рис. 6.4).

В этом случае с одобрения университета фонд организует ознакомительные программы и лекции по предпринимательству; затем отбирает компании, которые уже готовы к получению финансирования; пытается состыковать интересы предпринимателей с конкретными технологическими разработками университета; отбирает такие перспективные технологии и оценивает их потенциал для создания стартапа. Фонд даже может управлять бизнес-инкубатором. В свою очередь университет вправе потребовать процент от увеличения стоимости инвестированного капитала и/или акции стартапов в обмен на право интеллектуальной собственности и всестороннее содействие. В тех случаях, когда частная инициатива присутствует (например, заинтересованность выпускников), а в университете не готовы к самостоятельной коммерческой деятельности, передача активной управленческой роли частному фонду является разумным вариантом при условии, что университет получает обоснованную долю дохода.

6.4. Стратегии финансирования и управления интеллектуальной собственностью

Выражения «совершение сделки» или «заключение сделки» используются для того, чтобы описать процесс соглашения между сторонами при получении фирмой инвестиций; возможно, в сочетании с займом и договором о разделе доходов от инвестиций. Решение о сделке является важнейшим в жизни техностартера, и, к сожалению, многие начинающие техностартеры бывают не готовы к нему. Это происходит потому, что им сложно предусмотреть стратегию выхода из бизнеса, тогда как именно она имеет первостепенное значение при обсуждении условий сделки. Разработка стратегии выхода для недавно созданной компании часто кажется ее основателям абсурдной. Но им следует понимать, что большинство технологических компаний, в конечном счете, приобретаются крупными корпорациями или выходят на фондовую биржу; и лишь немногие длительное время остаются независимой компанией. Техностартеры и спин-ауты университетов должны всегда думать о возможности выхода как о «моменте истины». В связи с этим возникает несколько вопросов.

Во-первых, должен ли стартап искать партнерства с уже существующей компанией, осуществляющей деятельность в той же области? Преимущества очевидны: вдобавок к опыту предпринимательской деятельности такой инвестор предложит специфические отраслевые, технические и коммерческие знания, что может стать хорошим трамплином для молодой компании. Негативная сторона этого состоит в том, что в перспективе продажа компании конкуренту инвестора может стать проблемой. Еще одна опасность скрывается в том, что инвестор, получив доступ к технологиям и рынкам стартапа, решит использовать их самостоятельно. Заключение письменного соглашения позволит предотвратить подобные ситуации, однако оно потребует учета сложных юридических нюансов. При инвестировании бизнес-ангелов указанные риски существенно ниже, да и влияние таких инвесторов гораздо слабее, чем влияние давно существующего на рынке игрока.

Во-вторых, в какой форме должен участвовать университет в создании компании? Долевое участие университета, как в форме нефинансовых вложений (интеллектуальной собственности и услуг), так и в форме финансовых инвестиций, имеет свои плюсы и минусы. В случае если университет владеет правами на интеллектуальную собственность, альтернативным решением может стать лицензионное соглашение. Преимущество лицензирования состоит в том, что структура собственности стартапа будет проще, а значит, управленческие решения будет принимать легче; это особенно актуально в тех случаях, когда у университета нет опыта таких отношений. Недостатком лицензионного соглашения, очевидно, является тот факт, что средства на его оплату будут уходить из компании именно в тот момент, когда она особо сильно в них нуждается, – в начале деятельности.

В-третьих, необходимо выбрать оптимальную форму инвестирования. Инвесторы могут предоставить часть необходимых средств в форме займа или отложенного займа. В отличие от прямых инвестиций в акционерный капитал, которые необходимо возвращать лишь при продаже компании, займы возвращаются раньше: таким образом инвестор уменьшает собственные риски. Однако для молодой фирмы выплата процентов в первые годы может быть тяжким бременем, когда доход и так невелик.