Университет третьего поколения

• инвестируют на ранних стадиях развития фирмы, в том числе на стадиях проектирования, создания прототипа продукта и становления фирмы. Таким образом, капитал бизнес-ангелов заполняет пробел в финансировании молодого предприятия между стартовым капиталом, собранным силами «трех „Д“» (домашние, друзья и дураки), и венчурным капиталом; они обеспечивают второй раунд финансирования. Обычно размер инвестирования составляет от 50 000 до нескольких сотен тысяч долларов, но редко превышает сумму в один миллион;

• требуют высокой отдачи от инвестиций – как правило, в десятикратном размере от суммы изначального вклада через пять лет[196]. Успешные бизнес-ангелы устанавливают внутреннюю норму доходности инвестированного капитала в размере от 50 до 100 % от своего портфолио;

• зачастую уже в самом начале имеют четкую стратегию выхода из бизнеса.

«Бизнес-ангелами часто становятся отошедшие от прежних дел бывшие владельцы бизнеса или руководители крупных компаний, которые могут быть заинтересованы в инвестировании по целому ряду причин, помимо получения дохода, – например, желание быть в курсе последних достижений в определенной сфере бизнеса, менторство нового поколения предпринимателей, а также применение с пользой своего опыта и сети контактов, при этом не связывая себя работой в офисе на постоянной основе. Таким образом, бизнес-ангелы помимо инвестиций могут зачастую привнести в компанию ценный управленческий опыт и важные связи»[197].

По словам Джеффри Сола, директора Центра венчурных исследований при Университете Нью-Гэмпшира, в 2006 г. в США насчитывалось около 350 000 бизнес-ангелов, которые ежегодно вкладывали 30 млрд долл. в 50 000 новых фирм, причем средний размер инвестиций составлял 600 000 долл. В совокупности ангелы-инвесторы вкладывают больше средств, чем все венчурные фонды вместе взятые (24 против 22 млрд долл. в 2004 г.)[198]. В Великобритании существует около 40 000 бизнес-ангелов; в Европе бизнес-ангелы инвестируют от 10 до 20 млрд евро в год. Венчурные фонды инвестируют в среднем в одну фирму 6 млн долл. Типичный венчурный фонд располагает собственными средствами в размере более 100 млн долл.[199]

С конца 1980-х гг. бизнес-ангелы начали объединяться в неформальные группы для обмена информацией о сделках, проверки благонадежности объекта инвестирования и совместного вложения капитала для увеличения объема инвестиций. Группы бизнес-ангелов обычно представляют собой локальные организации, насчитывающие от 10 до 150 аккредитованных инвесторов, заинтересованных в поддержке компаний на ранних стадиях. В 1996 г. в США существовало около десятка групп бизнес-ангелов; в 2005 г. – уже более 200. По данным

Центра венчурных исследований, в 2004 г. 18,5 % проектов, которые успешно прошли проверку групп бизнес-ангелов и были представлены инвесторам, получили финансирование, в то время как в 2003 г. эта цифра составила 10 %, что равно среднему историческому показателю[200].