Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Оценка проекта с применением метода окупаемости

Период окупаемости – это количество лет, требуемое для возмещения первичной инвестиции в проект.

Преимущества метода окупаемости:

1) простота;

2) пригодность для оценки прошлых решений и принятия новых.

Что следует помнить при использовании окупаемости:

1) метод окупаемости не учитывает всех денежных потоков по проекту, так как при его использовании не принимаются в расчет те денежные потоки, которые возникают после периода окупаемости;

2) метод окупаемости не дисконтирует денежные потоки, т. е. не учитывает временную стоимость средств или стоимость капитала предприятия;

3) окупаемость не облегчает выбор между проектами разного масштаба.

Таблица 7.11. С использованием окупаемости предприятие выбирает проект В

Согласно методу окупаемости нужно избрать проект В с самым коротким сроком окупаемости.

Таблица 7.12. Методы финансовой оценки проекта: обобщение

1) окупаемость: не учитывается временная стоимость средств и не принимается в расчет денежные потоки, происходящих после начального периода окупаемости; 2) внутренняя норма рентабельности: не учитываются иные элементы, кроме денежных потоков, предполагается, что они реинвестируются по собственной ставке внутренней нормы рентабельности (что не всегда реалистично).

Пример

Расчет чистой приведенной стоимости

Предприятие планирует расширить ассортимент продукции и начать производство детских колясок. Для этого проекта предполагается выделить неиспользумый производственный корпус. Этот корпус стоит 800 млн руб., а стоимость ремонта составит 300 млн руб.

Для проекта требуется оборудование на сумму 2 млрд руб. Монтаж этого оборудования (единовременные затраты в размере 50 млн руб.) будет выполняться сторонним подрядчиком. Это оборудование равномерно амортизируется в течение 5 лет.

Предполагается, что оборудование через 5 лет не будет иметь никакой ликвидационной стоимости.

Прирост издержек производства в процентах от сбыта составит:

1) запчасти – 40 %;

2) сырье – 20 %;

3) электроэнергия – 5 %;

Для производства детских колясок не требуется дополнительная рабочая сила.

В настоящее время фабричная цена на детские коляски составляет 300 000 руб. Предполагается, что цена будет возрастать в соответствии с темпом инфляции.

Ожидаемый уровень инфляции составляет: 25 % в текущем году; 20 % в последующие 3 года; 15 % – через 4 года и 10 % – через 5 лет.

Руководство предприятия обсудило этот проект со своими оптовиками, которые прогнозируют следующий годовой уровень продаж (в штуках):

Год первый: 10 000, год второй: 12 000, годы с третьего по пятый: 20 000.

Налог на прибыль составляет 25 %. Эта величина не будет меняться в течение жизни проекта.

Предприятие будет финансировать проект из своих собственных средств (т. е. не будет никаких издержек по уплате процентов).

Необходимо спрогнозировать чистые денежные потоки проекта и рассчитать чистую приведенную стоимость проекта исходя из нормы дисконта на уровне 80 %.