Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Замечание об амортизации

Предположим, у нас пятилетняя шкала амортизации, а оборудование, закупленное под проект предприятия, будет ежегодно амортизироваться на 240 000 долл.

Амортизация не относится к денежным затратам, но она вычитается из суммы налогов и дает налоговую защиту. Есть два возможных способа включить амортизацию в прогноз денежных потоков:

1) вычесть амортизационные затраты из чистого дохода вместе с другими издержками, тем самым существенно сократив базу налогообложения. Затем вычесть налоги, обязанные к уплате по этой сокращенной базе, а после снова прибавить амортизацию для получения фактического денежного потока;

2) не вычитать амортизацию из базы налогообложения, а рассчитать и вычесть налоги, обязанные к уплате по полной базе, а затем снова прибавить налоговые льготы по амортизации: амортизацию, умноженную на ставку налога.

В данном примере воспользуемся первым способом учета амортизации.

В расчет включается лишь та амортизация, которая возникает непосредственно в результате проекта.

Конечная ценность проекта

Если продолжить положительные денежные потоки до бесконечности, то обычно денежные потоки прогнозируются по годам до достижения проектом стабильного уровня работы (стабильный рост и постоянные доли прибыли), а следующий за этим год называется конечным годом. С этих пор стабильные денежные потоки оцениваются как неизменные («конечная ценность»).

Однако при высоких учетных ставках конечная ценность большинства инвестиционных проектов, возможно, будет минимальной.

Прогноз денежных потоков может зависеть от изменений в условиях деятельности.

Рассмотрим 2 сценария:

1) предприятие выпускает одежду в основном ручной работы;

2) предприятие является первичным производителем стали.

Если в будущем году цены на электроэнергию будут на 10 % выше, чем ожидалось, то в какой мере это повлияет на итоговые цифры денежных потоков по проекту для каждого из этих предприятий?

Подобные соображения должны войти в состав прогноза денежных потоков с разными сценариями.