Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Для эффективного отбора проектов нужна система оценки проектов.

Финансовая оценка проекта.

Финансовая оценка проекта строится на приростном прогнозе денежных потоков.

Приростные денежные потоки представляют собой изменения в чистом денежном потоке предприятия, происходящие непосредственно в результате принятия того или иного проекта.

Применение приростных денежных потоков позволяет:

1) учесть все денежные притоки и оттоки, связанные с проектом;

2) учесть возросшие требования к оборотному капиталу;

3) исключить из расчета невозвратные издержки, не относящиеся к проекту;

4) учесть вмененные издержки (например, землю, которая нужна для строительства цеха, можно использовать иным образом);

5) оценить накладные расходы на приростной основе, т. е. затраты на увеличение персонала, без назначения существующего персонала для работы в проекте.

Ценность прогноза денежных средств зависит от успешного ответа на следующие вопросы:

1) каков размер каждого потока;

2) каковы точные сроки каждого потока;

3) какова вмененная стоимость инвестирования для получения прав будущих потоков;

4) каков риск (вероятность) получения потоков?

Необходимо всегда проверять следующие сценарии:

1) наилучший исход;

2) наихудший исход;

3) наиболее вероятный исход.

Хороший прогноз денежных потоков всегда:

1) реалистичен;

2) подробен;

3) снабжен хорошо продуманными допущениями.

Первый шаг в подготовке прогноза денежных потоков – выбор валюты. В условиях высокой экономической нестабильности и высоких темпов инфляции выбор валюты очень важен для успешного прогноза денежных потоков.

Вот некоторые из важнейших факторов, которые нужно учитывать:

1) возможно, разумнее использовать доллары США (или другую твердую валюту), если:

а) нужен иностранный инвестор;

б) существенная часть первичных инвестиций (операционных расходов) выражена в твердой валюте;

в) инфляция высока;

2) возможно, разумнее использовать рубли, если:

а) предприятие мало работает или не работает вовсе на международном рынке;

б) сырье поступает из России;

в) сбыт проходит в России;

г) возможный источник финансирования находится в России.

Прогноз в твердой валюте также облегчает оценку учетной ставки, которая обсуждается при рассмотрении оценки прогноза денежных потоков.