Одновременно с коротким эпизодом министерства Альберони и в течение некоторого времени после того происходила борьба на берегах Балтики. Длительное состязание между Швецией и Россией было на время прервано в 1718 г. переговорами, имевшими в виду мир и заключение союза между названными государствами для улажения спора о престолонаследии в Польше и для реставрации Стюартов в Англии. Этот проект, на котором покоились многие надежды Альберони, был окончательно уничтожен гибелью шведского короля в сражении. Война продолжалась, и царь, видя истощение Швеции, решился полностью подчинить ее. Это нарушение равновесия сил в Балтийском море, угрожавшее сделать последнее русским озером, не отвечало интересам ни Англии, ни Франции, особенно первой, морская сила которой как в мирное время, так и во время войны зависела от доставки морских материалов, поступавших главным образом из Прибалтийских стран.
Оба западных королевства вмешались дипломатическим путем, а Англия послала в Балтику свой флот. Дания, которая тогда также вела войну со своим традиционным врагом Швецией, быстро уступила. Но Петр Великий рассердился на оказанное на него давление и сначала не уступал, пока наконец не были посланы английскому адмиралу приказания соединить свой флот с флотом шведов. Царь отозвал свой флот. Это произошло в 1719 г. Но Петр, хотя и уступивший, не был покорен. В следующем году вмешательство Англии повторилось с бо́льшим эффектом, хотя она и не успела спасти шведское побережье от серьезного ущерба. Французы заявляют притязания на сильное влияние их дипломатии в этом счастливом результате и говорят, что Англия поддерживала Швецию слабо, желая, чтобы она лишилась своих провинций на восточном берегу Балтики, потому что Россия, основавшись таким образом на морском берегу, могла бы легче открыть для английской торговли доступ к своим обширным внутренним ресурсам. Очень возможно, что это было справедливо, и можно с уверенностью сказать, что британские интересы, особенно по отношению к торговле и морской силе, были приняты во внимание; но характер Петра Великого служит гарантией, что самым сильным аргументом в его глазах была боевая сила британского флота и способность последнего дойти до его дверей при первом к тому поводе. По Ништадтскому миру 30 августа 1721 г. Швеция уступила Ливонию, Эстонию и другие провинции на восточном берегу Балтики. Такой результат был неизбежен; для малых государств с каждым годом становилось все труднее удерживать свои владения.
Испания была крайне недовольна условиями, навязанными ей Четверным союзом. Последующие двенадцать лет называются годами мира; но мир этот был весьма непрочен и изобиловал элементами будущих войн. Три большие обиды были нанесены Испании: Австрия сохранила в своих руках Сицилию и Неаполь; Гибралтар и Маон перешли в распоряжение Англии, и, наконец, широкий размах получила контрабандная торговля, практиковавшаяся английскими купцами и кораблями в испанской Америке. Англия была деятельным поборником этих обид и потому являлась главным врагом Испании… Но Испания была не единственным врагом Англии.
Спокойствие (каково бы оно ни было), наступившее после падения Альберони, было обусловлено главным образом характером и политикой двух министров Франции и Англии, которые сошлись в желании общего мира. Политика и побуждения французского регента уже известны. Движимый теми же самыми побуждениями и желая загладить случайную обиду, нанесенную Англии, Дюбуа добился для нее еще одной уступки от Испании, вдобавок к торговым привилегиям, данным ей по Утрехтскому миру, а именно права ежегодной посылки английского торгового судна в Вест-Индию. Говорят, что этот корабль, стоя на якоре, постоянно снабжался другими, так что свежий груз поступал на него с одного борта столь же быстро, как старый выгружался на берег с другого. Дюбуа и регент умерли во второй половине 1723 г., после восьмилетнего управления страной, в течение которого они изменили политике Ришелье, заключив союз с Англией и Австрией и пожертвовав им интересы Франции.