ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание

В ежеквартальной отчетности мы приводим отчеты MARQ на трех временных интервалах:

• квартал;

• 1 год;

• 3 года.

Пример. Отчет MARQ по фонду акций по итогам 2 квартала 2015 года на годовом интервале.

На графике представлены столбики отчета MARQ на годовом интервале. Методика построения каждого столбика следующая:

• На конец отчетного периода (указанного в заголовке диаграммы) оценивается стоимость гипотетического портфеля, сформированного по итогам торгового дня, в котором были осуществлены сделки с активами или перекладки из одних активов в другие.

• Количество гипотетических портфелей в отчетном периоде равняется количеству дней, в которые осуществлялись операции с активами (номера на диаграмме приведены в хронологическом порядке).

• Высота столбика обозначает относительную разницу между стоимостью гипотетического портфеля и фактической стоимостью портфеля на начало периода.

• Высота последнего столбика соответствует фактическому результату портфеля.

• Результаты изменения стоимости эталонных портфелей приведены в правой части диаграммы (зеленый и голубой столбики).

То, насколько правильным было решение управляющего продать в отчетном периоде один актив и купить вместо него другой, можно понять, сравнивая между собой высоту соседних столбиков. Общий наклон линии, проведенной по вершинам столбиков, характеризует то, насколько эффективными в итоге оказались действия управляющей компании.

По каждому интервалу приводятся комментарии, поясняющие представленные диаграммы, и причины той или иной динамики столбиков.

Выводы

• MARQ – это универсальная система оценки качества любой системы управления капиталом, которая может дать представление о целесообразности действий управляющего.

• Эффективность активной стратегии управления подтверждается положительной динамикой столбиков на графиках и превышением результата портфеля над результатами индекса и бенчмарка.

13.10. Отчет «Пьедестал рынка»

Данный отчет показывает информацию о том, инвестиции в какую отрасль оказались наиболее или наименее результативными, а также какой вклад каждая отрасль вносит в общий результат рынка.

На графике представлено изменение капитализации рынка акций в разрезе отраслей (расчитанное по free-float акций, входящих в индекс ММВБ и индекс акций второго эшелона Московской Биржи). При этом высота столбцов показывает средневзвешенный результат изменения капитализации компаний отрасли, а ширина столбцов говорит о доле этой отрасли в общей капитализации рынка акций.

В рамках ежеквартальной отчетности приводится информация для квартального и годового интервалов.

На базе отраслевой структуры рынка рассчитывается вклад отраслей в общий результат рынка акций.

Вклад отраслей в результат рынка акций

Отрасль

Среднеарифметический результат

Средневзвешенный результат

Доля в общей капитализации на начало периода

Вклад отрасли в результат рынка

2 квартал 2015

За год

2 квартал 2015

За год

2 квартал 2015

Год

2 квартал 2015

За год

Финансовый сектор

15,96%

12,58%

18,42%

4,96%

14,6%

13,9%

2,68%

0,69%

Машиностроение

16,19%

19,43%

16,79%

2,31%

0,2%

0,2%

0,03%

0,00%

Прочие

2,75%

-9,42%

10,98%

-56,55%

0,8%

1,9%

0,09%

-1,06%

Транспорт

9,75%

-13,43%

5,14%

51,80%

2,9%

1,8%

0,15%

0,93%

Энергетика

5,21%

3,04%

3,38%

24,48%

2,6%

23,4%

0,09%

5,72%

Добыча, переработка нефти и газа

-1,82%

18,61%

0,54%

13,69%

49,5%

38,7%

0,27%

5,29%

Потребительский сектор

-3,11%

7,63%

-1,59%

21,81%

8,7%

5,9%

-0,14%

1,29%

Связь, телекоммуникации и новые технологии

-0,58%

-15,82%

-1,64%

-17,61%

5,4%

5,7%

-0,09%

-1,01%

Отрасль

Среднеарифметический результат

Средневзвешенный результат

Доля в общей капитализации на начало периода

Вклад отрасли в результат рынка

2 квартал 2015

За год

2 квартал 2015

За год

2 квартал 2015

Год

2 квартал 2015

За год

Производство минеральных удобрений

1,98%

45,51%

-3,29%

13,45%

2,9%

1,7%

-0,09%

0,22%

Черная металлургия

-3,88%

50,22%

-4,41%

66,81%

3,2%

1,6%

-0,14%

1,07%

Строительство, недвижимость

-0,16%

31,28%

-5,64%

38,11%

0,9%

0,6%

-0,05%

0,23%

Цветная металлургия

19,18%

71,30%

-8,60%

42,63%

8,3%

4,8%

-0,72%

2,03%

Итоговый результат рынка

2,08%

15,41%

Выводы

• Пьедестал рынка позволяет продемонстрировать результативность инвестиций в ту или иную отрасль в целом за отчетный период.

13.11. Отчет «Анализ портфеля по эмитентам акций и облигаций»

Управляющий должен объяснить инвестору логику и причины выбора тех или иных активов при формировании текущего портфеля.

Система управления капиталом в компании «Арсагера» предполагает оценку и прогноз различных финансовых показателей деятельности бизнеса. К основным прогнозируемым показателям можно отнести прибыль, выручку, балансовый капитал, ROE, ROS и, соответственно, финансовые коэффициенты на базе этих показателей: P/E, P/S, P/BV.

Все прогнозируемые показатели и коэффициенты подготавливаются более чем по 200 выпускам акций, обращающихся на российском фондовом рынке.