ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание

Индекс ММВБ

1,74%

12,07%

Индекс IFX-CBonds

5,94%

8,33%

Стоимость пая

7,13%

12,26%

В качестве дополнительной информации, демонстрирующей общее состояние рынка, на котором был получен результат (например, рынок акций), можно предоставлять данные об акциях, показавших лучший и худший результат в отчетном периоде, отразить средние значения результатов по группам риска. Также можно рассказать, как конкретные активы в портфеле вели себя относительно средних результатов.

Пример комментария:

«В отчетном периоде стоимость пая выросла на 7,13%, превысив изменение синтетического индекса (+3,84%).

Среди ликвидных акций лучше рынка вели себя находившиеся в портфеле фонда акции ОАО «АФК Система» (+10,98%), ПАО «Аэрофлот» (+13,83%).

Динамику хуже рынка продемонстрировали акции ПАО «ЛУКОЙЛ» (-8,63%), ПАО «Группа ЛСР» (-12,44%), ОАО «Газпром нефть»(-13,85%). Среди менее ликвидных акций лучше других выглядели привилегированные акции, ПАО «Нижнекамскнефтехим» (+14,99%), акции ПАО «Банк «Санкт-Петербург» (+27,14%), ПАО «ОГК-2» (+25,08%), ПАО «Мосэнерго» (+23,44%) и ОАО «ТГК-1» (+21,38%).

Слабее рынка оказались акции ОАО «Открытые инвестиции» (-2,96%), привилегированные акции ОАО «Мечел» (-3,25%). Внутри квартала были приобретены акции ПАО «Мостотрест» (+18,14%).

В облигационной части портфеля на фоне снижения уровня процентных ставок выросли котировки облигаций ПАО «ФСК ЕЭС» серии 13, ОАО «РЖД» серии 28, ОАО «Газпром нефть» серии 04, ОАО «РусГидро» серии 07, ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ» серии 02, ПАО «ГТЛК» серии БО-02, облигаций 48 выпуска займа Москвы, облигаций выпуска 26207 Федерального займа.

На плавающем окне в один год стоимость пая выросла на 12,26%, а изменение синтетического индекса составило +10,20%. На указанном периоде опережающую курсовую динамику показали привилегированные акции ОАО «Мечел» (+95,04%), ПАО «Нижнекамскнефтехим» (+64,58%) и ОАО «Сургутнефтегаз» (+51,27%), значительно хуже рынка были акции ОАО «АФК Система» (-56,55%), ОАО «Открытые инвестиции» (-29,00%), ОАО «Аэрофлот» (-32,12%), привилегированные акции ОАО «Сбербанк России»(-30,04%).»

Выводы

• Чтобы корректно оценить эффективность управления, необходимо использовать бенчмарки: значения индексов, результат всего рынка, доходность банковских депозитов, индивидуальные бенчмарки.

• Не забывайте использовать альтернативные отчеты, позволяющие оценить эффективность управления: MARQ и «Клин Арсагеры».

13.9. Отчет «Эффективность изменения состава и структуры портфеля по методике MARQ»

Чтобы показать эффективность решений управляющего, мы используем систему MARQ (Measurement Arsagera Reallocation Quality). Согласно этой системе, на конец отчетного периода оценивается стоимость каждого гипотетического портфеля, сформированного по итогам торгового дня в котором были осуществлены сделки с активами. Количество гипотетических портфелей в отчетном периоде равняется количеству дней, в которые осуществлялись операции с активами. В идеале результат каждого последующего гипотетического портфеля должен быть лучше предыдущего, а результат последнего (фактического) портфеля должен быть выше значений эталонов (индексов, бенчмарков), что будет говорить о том, что каждая сделка приводила к улучшению результата и по факту он оказался лучше эталонов.