DeFi и будущее финансов. Как технология децентрализованных финансов трансформирует банковскую систему

Источник средств для выплаты вознаграждений и их получатель определяются механизмами контракта. Источником этих средств может быть инфляция или чеканка, кроме того, они могут храниться в смарт-контракте. Средства, изъятые в качестве комиссии, могут быть сожжены или сохранены в смарт-контракте. Кроме того, средства для выплаты вознаграждений могут выпускаться с целью стимулирования участников платформы или собираться в ходе аукциона для погашения долга. В механизме может быть предусмотрена возможность сжигания монет, чтобы уменьшить предложение определенного токена для повышения ценового давления.

Вознаграждение за стейкинг

Вознаграждение за стейкинг представляет собой положительный стимул, благодаря которому пользователи получают бонус на свой баланс токенов в зависимости от суммы капитала, внесенного ими в систему. Параметры настройки могут быть следующими: величина минимального порога, применяющаяся на пропорциональной основе ко всем участвующим в стейкинге балансам, фиксированная или пропорциональная выплата и токен, такой же или отличный от задействованного в стейкинге.

Протокол Compound (описанный в главе 6) выдает вознаграждения за стейкинг на балансы пользователей, задействованные в заемных или кредитных позициях. Эти вознаграждения выплачиваются из фиксированного резерва токенов COMP и пропорционально применяются ко всем участвующим в стейкинге балансам. Протокол Synthetix выдает вознаграждения за стейкинг собственного токена SNX, имеющего неограниченное предложение. Вознаграждения выплачиваются в токенах SNX, финансируются за счет инфляции и выдаются только в том случае, если пользователь достигает минимального размера коэффициента обеспечения.

Слешинг (штрафы в системе стейкинга)

Слешинг – это отрицательный стимул, выражающийся в изъятии части баланса пользователя, задействованного в стейкинге, в результате наступления нежелательного события. Условие слешинга – это механизм, запускающий слешинг, который может быть настроен на частичное или полное изъятие средств, ликвидацию вследствие недостаточного обеспечения, выявление недобросовестного поведения пользователя и сокращение предложения в связи с изменением рыночных условий.

Чуть позже, когда мы будем обсуждать обеспеченные кредиты, вы узнаете о таком распространенном механизме слешинга, как ликвидация, в рамках которого потенциальных агентов побуждают реализовать залог на аукционе или продать его напрямую, при этом остаток средств продолжает находиться на счету изначального владельца. Примером слешинга, обусловленного изменениями рыночных условий и не связанного с долгом, является алгоритмический стейблкойн. Эта система допускает прямое изъятие средств пользователя в тех случаях, когда цена падает, тем самым пытаясь сделать цену взвешенной относительно предложения, например, к 1 доллару.

Прямые стимулы и хранители[44]

Прямые стимулы – меры поощрения пользователя путем выплат или комиссий в награду за выполнение каких-либо действий,

Как мы уже говорили, все взаимодействия Ethereum начинаются с транзакции, а все транзакции начинаются с внешней учетной записи (EOA). Вне зависимости от того, контролируется ли она человеком или офчейн-ботом, EOA находится вне блокчейна (что важно), поэтому автономное реагирование на изменение рыночных условий является либо дорогим (затраты на газ), либо технически неосуществимым. Вследствие этого ни одна транзакция в Ethereum не происходит автоматически, она обязательно должна быть кем-то инициирована.

Классическим примером такой транзакции является ситуация, когда обеспечение долговой позиции становится недостаточным. Сама по себе ликвидация не запустится; ее должна инициировать EOA, для чего последняя, как правило, получает прямой стимул. Далее контракт оценивает условия и производит ликвидацию или обновление, если этому ничто не противоречит.

Хранитель – это класс внешних учетных записей, которых с помощью фиксированной или процентной выплаты побуждают совершить какое-либо действие в DeFi-протоколе или другом децентрализованном приложении. Благодаря этому автономный мониторинг может осуществляться вне блокчейна, что делает экономику более надежной и создает новые возможности для получения прибыли. Вознаграждение хранителей может быть реализовано в виде аукциона, который стимулирует конкуренцию и позволяет добиваться лучшей цены. Степень соревновательности на таких аукционах очень высока, потому что информация, хранящаяся в системе, доступна всем. Однако у этой системы есть побочный эффект – конкуренция за прямые вознаграждения хранителей может спровоцировать рост цен на газ. Дело в том, что большая активность хранителей увеличивает количество транзакций, что, в свою очередь, влияет на цену газа.

Комиссии