DeFi и будущее финансов. Как технология децентрализованных финансов трансформирует банковскую систему

Динамические токены Set определяют торговую стратегию, позволяющую выбрать нужный момент для перераспределения активов. Примером является токен Set на основе скользящих средних («Moving Average»), который меняет соотношение активов в диапазоне между 100 % ETH и 100 % USDC всякий раз, когда цена ETH пересекает свою х-дневную простую или экспоненциально взвешенную скользящую среднюю. Подобно обычным ETF, эти токены Set предусматривают комиссии, а иногда и вознаграждения за эффективность. При создании токена Set менеджер сразу задает комиссии, которые будут ему выплачиваться за данный конкретный токен Set. Комиссии бывают следующих видов: плата за покупку (начальный сбор), плата за наращивание капитализации токенов (плата за управление[84]) и плата за эффективность (процент от прибыли сверх порогового уровня). В настоящее время система Set Protocol не взимает комиссий за свое использование, хотя в будущем они могут появиться. Цены и показатели доходности в системе Set Protocol рассчитываются с помощью общедоступных ценовых каналов MakerDAO, которые также используются системой Synthetix. Главная ценность динамических токенов Set заключается в том, что торговые стратегии публично закодированы в смарт-контракте, поэтому пользователи точно знают, как распределяются их средства, и могут в любое время их забрать.

Система Set Protocol также предусматривает функцию социальной торговли, в рамках которой пользователь может приобрести токен Set с ограниченным портфелем, перераспределение активов в котором контролируется одним трейдером. Благодаря активному управлению эти портфели больше напоминают взаимные фонды или хедж-фонды. Они обладают аналогичными преимуществами в том смысле, что управляющий портфелем может выбирать из предопределенного набора активов, а пользователи получают выгоду от прозрачности, обеспечиваемой контрактом.

Например, управляющий портфелем Set ставит перед собой цель «покупать ETH дешево и продавать дорого». Из активов он может использовать только ETH и USDC, а доступными вариантами распределения являются 100 % ETH и 100 % USDC. Управляющий портфелем может по своему усмотрению запускать функцию контракта, отвечающую за перебалансировку портфеля, вложив все средства в тот или иной актив; однако это единственное решение относительно распределения активов, которое он может принять. Предположим, что управляющий портфелем начинает с 1000 USDC. Пусть далее цена ETH падает до 100 USDC/ETH, и инвестор, следуя своей стратегии, решает купить валюту. В этом случае он может запустить перебалансировку, чтобы портфель состоял из 10 ETH. Если цена ETH удвоится и достигнет 200 долларов, то стоимость портфеля составит 2000 долларов. Пользователь, владеющий 10 % данного портфеля Set, может забрать свою долю, равную 1 ETH.

Табл. 6.8. Проблемы, решаемые системой Set Protocol

В будущем токены Set могут демократизировать процесс управления частным капиталом, поскольку они обладают одноранговой природой, предоставляют управляющим доступ к инвестиционным возможностям через нетрадиционные каналы и позволяют инвесторам воспользоваться услугами лучших управляющих. Еще одно преимущество токенов Set заключается в том, что их компоненты используют токены cTokens, зарабатывающие доход в системе Compound между перебалансировками портфеля. Это один из примеров реализации DeFi-платформы с целью создания новых продуктов и ценности для инвесторов.

Wrapped Bitcoin

Технология Wrapped Bitcoin (wBTC)[85] использует первый подход к токенизации, представляя в блокчейне офчейн-актив, в частности BTC. wBTC позволяет использовать BTC в качестве залога или источника ликвидности на всех DeFi-платформах, являющихся нативными для Ethereum. Учитывая, что BTC отличается сравнительно низкой волатильностью[86] и является наиболее распространенной криптовалютой, лидирующей по рыночной капитализации, эта характеристика открывает децентрализованным приложениям доступ к потенциально большому пулу капитала.